تتزايد الرهانات حول خفض أسعار الفائدة الوشيك من قِبَل بنك الاحتياطي الفيدرالي، إذ كان الوصول إلى هذه النقطة طريقًا طويلًا وصعبًا، ويمثل قرار السياسة النقدية يوم الأربعاء مجرد بداية لرحلة جديدة.
في بداية العام، كانت الأسواق تتوقع ستة تخفيضات لأسعار الفائدة، وبحلول شهر مارس، تم تقليص هذا التوقع إلى إثنين أو ثلاثة، مع تذبذب التوقعات ذهابًا وإيابًا طوال الصيف، وإضافة إلى التقلبات العامة، بدأت الأسواق في الشهر الماضي في إمكانية خفض بمقدار 50 نقطة أساس.
إن خفض أسعار الفائدة الوشيك، الذي يراه الكثيرون، يولد تفاؤلًا كبيرًا في السوق العالمية.
اختتمت أسعار الذهب بالعقود الآجلة بالبورصة العالمية تعاملات الأسبوع عند مستوى قياسي جديد أعلى من 2600 دولار للأوقية، بزيادة بنسبة 3.3٪ عن الأسبوع الماضي، كما تشهد الفضة مكاسب أكبر، حيث أغلقت الأسبوع فوق 31 دولارًا للأوقية – بزيادة تقرب من 10٪ عن الأسبوع الماضي.
وفقًا لأداة CME FedWatch Tool، ترى الأسواق فرصة بنسبة 45% لتحرك أكثر حدة الأسبوع المقبل، من الصعب أن نرى كيف تبرر الأسواق هذا الإجراء، حيث صمد الاقتصاد الأمريكي بشكل جيد نسبيًا، حتى مع تباطؤ النشاط. وفي الوقت نفسه، يظل التضخم أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.
في الأسبوع الماضي، انخفضت أسعار المستهلك أكثر من المتوقع، حيث ارتفع مؤشر أسعار المستهلك في أغسطس بنسبة 2.5%، أقل من الزيادة المتوقعة بنسبة 2.6% وأقل بشكل حاد من ارتفاع يوليو بنسبة 2.9%.
ومع ذلك، ارتفع التضخم الأساسي، الذي يستبعد أسعار الطاقة والمواد الغذائية، بنسبة 3.2%، بارتفاع طفيف عن بيانات يوليو. هذا ليس بالضبط نوع الاقتصاد الذي يصرخ من أجل خفض أسعار الفائدة العدوانية.
ومع ذلك، فإن دورة التيسير هذه أكبر بكثير من مجرد خفض أسعار الفائدة، قال محللو الدخل الثابت في TD Securities إنهم سيولون اهتمامًا وثيقًا لتوقعات أسعار الفائدة للبنك المركزي، والمعروفة أيضًا باسم مخططات النقاط.
وقال المحللون: “من وجهة نظرنا، سيكون مخطط النقاط هو الجزء الأكثر بروزًا في إرشادات بنك الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل، جنبًا إلى جنب مع المؤتمر الصحفي الذي سيعقده رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول بعد الاجتماع، ونتوقع أن يكون التوجيه المستقبلي لبنك الاحتياطي الفيدرالي متساهلًا على نطاق واسع”.
بينما يركز الجميع على بنك الاحتياطي الفيدرالي، بدأت البنوك المركزية الأخرى – مثل البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا وبنك كندا والبنك الوطني السويسري – دورات التيسير بالفعل.
في الأسبوع الماضي، خفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة للمرة الثانية، ويتوقع المحللون المزيد من التخفيضات.
مع انخفاض أسعار الفائدة في جميع أنحاء العالم، تتحرك العائدات الحقيقية العالمية أيضًا نحو الانخفاض، مما يؤثر على أسعار الذهب، حيث بدأ ارتفاع الذهب هذا الأسبوع بالفعل مقابل اليورو، بعد خفض البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة مباشرة.
في الأسبوع الماضي، سجل الذهب مستويات قياسية مرتفعة مقابل عملات مثل الجنيه الإسترليني والدولار الكندي والدولار الأسترالي.
قد تشهد الأسواق بعض جني الأرباح الأسبوع المقبل إذا خيب خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الآمال في الأسواق، ولكن بالنسبة للعديد من الناس، فإن ارتفاع أسعار الذهب على المدى الطويل بدأ الآن.
