لقد ارتفع الطلب على الذهب في الآونة الأخيرة بسبب ثلاثة عوامل رئيسية: المخاطر الجيوسياسية، وزيادة مشتريات البنوك المركزية، وتوقعات خفض أسعار الفائدة من قِبَل بنك الاحتياطي الفيدرالي.
ومع ذلك، فقد تغيرت التوقعات فيما يتصل بعاملين على الأقل من هذه العوامل، مما يشير إلى أن هناك تراجع احتمالية استمرار ارتفاع الذهب لمستويات قياسية جديدة، بل وربما يكافح الذهب للحفاظ على مستوياته الحالية.
وقد يكون تراجع التوترات في الشرق الأوسط أحد العوامل الرئيسية التي تدفع لتراجع الطلب على الذهب، حيث تراجعت المخاوف بشأن هجوم إسرائيل على المنشآت النووية والنفطية الإيرانية، ومن ثم شهدت الأسواق حالة من الهدوء، وتراجع سعر النفط.
ويشير السياسيون إلى احتمالية تراجع عمليات التصعيد في منطقة الشرق الأوسط، على الأقل حتى الانتخابات الأمريكية الأسبوع المقبل، لأن ذلك من شأنه أن يتعارض مع مصالح الحزب الحاكم، ومن المرجح أن تكون الرسالة الموجهة إلى إسرائيل بالتزام الهدوء، ومنع التصعيد لعدم التأثير على أحدث الانتخابات الأمريكية.
وقد يكون من الصعب التنبؤ بما قد يحدث بعد ذلك، لكن الاقتصاد الإسرائيلي يتعرض لكثير من الصعوبات نتيجة استمرار الصراع، ومن ثم فإن تمديد الوضع لن يكون مثاليًا.
لذا، في الوقت الحالي، يبدو أن أحد محركات ارتفاع الأسعار يفقد تأثيره، من ناحية أخرى، لا يزال هناك الكثير من الصراعات المحتملة في جميع أنحاء العالم، وخاصة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ.
أما بالنسبة للعامل الثاني، فقد اشترت الصين والهند مئات الأطنان من الذهب منذ أوائل عام 2022، ويستمر الطلب على الذهب المادي في الارتفاع.
يعتبر الألمان والسويسريون المشترين الأكثر نشاطًا بين الأوروبيين، لم تكن هناك أي تغييرات كبيرة على هذه الجبهة، مما يعني أن تهديدات انخفاض سعر الذهب يجب أن تظل محدودة.
فيما يتعلق بتخفيف السياسة النقدية من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، حتى وقت قريب، توقعت الأسواق المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة الرئيسية بفضل اتجاهات الانكماش المستمرة، ومع ذلك، فقد تغيرت هذه التوقعات قليلاً.
لقد شهدنا بيانات اقتصادية قوية من الولايات المتحدة، بما في ذلك ارتفاع النشاط التجاري مؤخرًا: ارتفع مؤشر نشاط الأعمال الأولي لمؤشر ستاندرد آند بورز إلى 54.3 في أكتوبر، ارتفاعًا من 54.0 في سبتمبر.
ومع ذلك، قد يتغير هذا التوقعات إذا فاز ترامب بالانتخابات وصعد الحرب التجارية مع الصين وبقية العالم، بما في ذلك أوروبا، بفرض تعريفات جمركية بنسبة 60٪.
ومن المرجح أن تؤدي مثل هذه التحركات إلى ارتفاع التضخم، مما يجبر بنك الاحتياطي الفيدرالي على إعادة النظر في خططه لخفض أسعار الفائدة. لذا، في حين أن فوزه قد يعزز أسهم ترامب، فلن يكون ذلك رائعًا للاقتصاد الكلي.
بالنسبة للذهب، فهو سيف ذو حدين، يمكن أن تؤدي تصرفات ترامب إلى تعطيل تخفيضات أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي وزيادة التوترات الجيوسياسية، مما قد يؤدي إلى تسريع إزالة الدولرة.
