اختتم الذهب المسعر بالدولار الأسترالي عام 2024 بارتفاع مذهل بنسبة 38%، وقد دعم الطلب الاستثماري القوي والمخاطر الجيوسياسية المتزايدة وضعف الدولار الأسترالي ارتفاع الذهب، وهناك محركات مماثلة تعمل على تمديد قوة الذهب إلى عام 2025، حيث حققت عائدًا بنسبة 4.9% حتى الآن، وفقًا لتقرير مجلس الذهب العالمي.
حركت الانتخابات الأمريكية والأسترالية الأسواق المحلية، في حين أبقت التوترات الجيوسياسية المستمرة المستثمرين العالميين حذرين، بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي دورة تخفيف بثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة بلغ مجموعها 100 نقطة أساس، بينما أبقى بنك الاحتياطي الأسترالي أسعار الفائدة ثابتة، متخلفًا عن نظرائه.
قدمت الأصول أداءً متنوعًا، حيث انخفض الدولار الأسترالي بنسبة 10% مقابل الدولار – وكان الفارق المتزايد بين العائدات بين الولايات المتحدة وأستراليا، وخاصة في الربع الرابع وسط مواقف متباينة من بنك الاحتياطي الفيدرالي وبنك الاحتياطي الأسترالي، أحد المساهمين الرئيسيين.
توقعات عام 2025: هل هناك حالة لازدهار الذهب بالدولار الأسترالي؟
من المرجح أن يكون هذا العام داعمًا للذهب، ففي حين قد تظل عائدات سندات الخزانة الأميركية والدولار مرتفعة، فإن إمكانات الصعود للذهب قد تأتي من استمرار مشتريات البنوك المركزية من الذهب وارتفاعات محتملة في المخاطر الجيوسياسية، وفي الوقت نفسه، قد توفر التقلبات في الأسهم والسندات، فضلًا عن الضعف المحتمل في العملات غير الأمريكية، تعزيزات إضافية للطلب الاستثماري على الذهب، ومع استمرار حالة عدم اليقين في سوق السندات الأميركية مرتفعة، نعتقد أن تأثير تغييرات العائد قد يكون أقل وضوحاً على الذهب، كما يوضح تحليلنا الأخير.
وعلاوة على ذلك، يتوقع أن الضعف المحتمل في الدولار الأسترالي قد يوفر دفعة إضافية للذهب من حيث العملة المحلية، وقد ينبع ضعف العملة هذا من جبهتين رئيسيتين:
1. التغييرات في توقعات السياسة النقدية
على الرغم من أن بنك الاحتياطي الأسترالي أبقى أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه في ديسمبر، فقد لوحظ أن زخم النمو قد ضعف وأن خطر التضخم قد تضاءل، وبينما قد تعكر بيانات سوق العمل الحجة لصالح خفض الفائدة في فبراير، فقد يأتي المزيد من الثقل في هذا القرار من بيانات التضخم في الربع الرابع والتي تظهر زخمًا متباطئًا، السوق حاليا تتوقع تخفيضات في أسعار الفائدة بأكثر من 80 نقطة أساس لعام 2025؟
وعلى النقيض من ذلك، دفعت مخاوف التضخم في الولايات المتحدة والقوة المفاجئة في كل من النمو وبيانات سوق العمل المستثمرين إلى تأجيل توقعاتهم بشأن المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة – فالسوق الآن تتوقع فقط خفض أسعار الفائدة بنحو 50 نقطة أساس في عام 2025، وهو تغيير محوري من حوالي 100 نقطة أساس في ديسمبر.
قد يعني هذا أن بنك الاحتياطي الأسترالي سوف يقدم تخفيضات في أسعار الفائدة أكثر من بنك الاحتياطي الفيدرالي، مما يزيد من اتساع الفارق في أسعار الفائدة بين البلدين، مما يثقل كاهل الدولار الأسترالي.
2. مخاطر النمو المحتملة
لقد أثرت الظروف المالية التقييدية، وانخفاض الدخل الحقيقي، وتباطؤ الزخم في قطاع الإسكان على النمو الأسترالي في عام 2024، وحتى إذا كانت الأسواق محقة بشأن التخفيضات، فإن المستوى المطلق لأسعار الفائدة وتأثيراتها المتأخرة قد تستمر في إضعاف مرونة الاقتصاد. بالإضافة إلى ذلك، قد يفرض عدم اليقين المحيط بالتنمية الاقتصادية الصينية تحديات أيضًا – خاصة إذا وصلت حرب ترامب التجارية، وكما تظهر البيانات التاريخية، فإن النمو البطيء يؤدي عادة إلى إضعاف العملة المحلية.
وقد تؤدي مخاطر أخرى مثل التحديات الجيوسياسية أيضًا إلى تقلبات في الأصول المحلية، مما يخلق ضغوطًا على المحافظ الأسترالية. وكان هذا مجالًا رئيسيًا للقلق بين المستثمرين في منطقة آسيا والمحيط الهادئ. إن التوقعات الإيجابية للذهب وقدرته على تخفيف التوترات الجيوسياسية.
