بعد أسبوع من اجتماعات البنوك المركزية الكبرى وتصاعد التوترات الجيوسياسية، تراجعت أسعار الذهب إلى أدنى مستوياتها لهذا العام مع ارتفاع عوائد السندات بشكل حاد، حيث يعكس سرعة واتساع تحركات السوق ما شهدته فترات “الابتعاد عن المخاطر” في 2008 و2020، عندما هيمنت ديناميكيات السيولة مؤقتًا على الأساسيات، وفقًا لمجلس الذهب العالمي (WGC).
في أحدث تقرير أسبوعي للأسواق، كتب محللو مجلس الذهب العالمي أن أسباب ضعف الذهب المستمر لا تزال قيد النقاش.
وأشاروا: «ارتفاع العوائد الحقيقية بشكل حاد وتوقعات أن ترتفع أسعار الفائدة الآن في 2026، إلى جانب تقليص المديونية وجني الأرباح، كلها أثرت سلبًا على المعنويات.
سرعة واتساع تحركات السوق تعكس فترات الابتعاد عن المخاطر في 2008 و2020، عندما هيمنت ديناميكيات السيولة مؤقتًا على الأساسيات.
إن احتمال استمرار الصراع في الشرق الأوسط يثير القلق، لأنه يزيد من المخاطر الإنسانية والجيوسياسية إلى جانب تهديد الركود الاقتصادي وارتفاع أسعار مدخلات الصناعة».
وأضافوا: «نحن في وضع الانتظار والمراقبة». مع قلة البيانات الاقتصادية الرئيسية هذا الأسبوع، يتوقع مجلس الذهب العالمي أن يستمر سوق الذهب في التأثر بالتطورات اليومية المحيطة بالصراع في إيران.
وذكر المحللون: «أي مؤشرات على إعادة فتح مضيق هرمز – مما يخفف من اضطرابات الطاقة – قد تعيد بناء ثقة المستثمرين. وعلى النقيض، فإن استمرار الاضطرابات قد يؤدي إلى زيادة التوقعات برفع أسعار الفائدة – رغم أن القيود السياسية وارتفاع عبء الديون في الولايات المتحدة قد يحد من قدرة الاحتياطي الفيدرالي على الرفع.
قد ترتفع مخاطر الركود التضخمي – التي كان الذهب يتجاوب معها تاريخيًا – في هذا السيناريو. لكن في الوقت الحالي، يبدو أن مخاوف السيولة تسيطر على تحركات السوق».
وأضافوا: «على الرغم من أن الصدمات قصيرة المدى قد تؤثر على مسار الذهب على المدى القريب، فإن القوى الأوسع للتعددية القطبية، وتصاعد التجزؤ الجيوسياسي، والمخاوف المستمرة بشأن ديون الدول ستستمر في دعم الدور الاستراتيجي للذهب».
أما من الناحية الفنية، فأشار محللو مجلس الذهب العالمي إلى أن الهبوط الحاد للذهب دون مستوى قمة أوائل فبراير عند 4,403 دولار للأوقية يجعل المعدن النفيس يسجل أدنى مستوياته السنوية الجديدة.
وقالوا: «يُنظر إلى هذا على أنه يضيف مزيدًا من الزخم للبيع، مع توقع الدعم التالي عند 4,090 دولار–4,066 دولار، والذي يشمل مستوى تصحيح 38.2% للاتجاه الصعودي بين 2022 و2025 ومتوسط 200 يوم طويل الأجل. ومع وجود مراكز شراء صافية منخفضة بالفعل على أساس نسبي، فإن تحيزنا سيكون للبحث عن محاولة لتحديد أرضية هنا».
وأضافوا: «إذا استمر الضعف مباشرة وأغلق الذهب بشكل مستمر دون 4,090 دولار–4,066 دولار، فإن ذلك سيشير إلى ضعف إضافي محتمل، مع توقع الدعم التالي عند أدنى مستوى أكتوبر 2025 عند 3,887 دولار للأوقية.
أما المقاومة فتُرى مبدئيًا عند 4,736 دولار قبل 4,844 دولار، مع وجود المخاطر الفورية للبقاء منخفضًا طالما تحت المتوسط المتحرك الأسي لـ13 يومًا والمتوسط البسيط لـ55 يومًا عند 4,922 دولار–4,932 دولار».
وقد شهد الذهب انتعاشًا قويًا من أدنى مستوى سابق دون 4,100 دولار للأوقية، وبعد أن اصطدم بالمقاومة قصيرة الأجل عند 4,500 دولار، يكافح المعدن النفيس لاستعادة مستوى 4,400 دولار للأوقية في تداولات ظهر الثلاثاء.
