رغم محاولات سوق الذهب التعافي من ضغوط البيع الكبيرة التي شهدها مع بداية التعاملات في الأسواق الآسيوية، إلا أنه لا يزال رهينًا بتقلبات الدولار الأمريكي، الذي لا يزال يتأثر بالفوضى وعدم اليقين في الشرق الأوسط، وفقًا لبعض المحللين.
هدد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، يوم السبت، إيران بمنحها مهلة 48 ساعة لإعادة فتح مضيق هرمز، وإلا ستبدأ الولايات المتحدة باستهداف البنية التحتية للطاقة في البلاد.
تسبب هذا التهديد في انخفاض أسعار الذهب بنحو 9% خلال الليل؛ إلا أن المعدن النفيس شهد انتعاشًا ملحوظًا قبل افتتاح أسواق أمريكا الشمالية يوم الاثنين، بعد أن أعلن ترامب، في منشور على وسائل التواصل الاجتماعي، تأجيل تهديده بتدمير محطة الطاقة الرئيسية في إيران، في ظل إجراء الولايات المتحدة محادثات مثمرة مع إيران لإنهاء الحرب.
لكن في تطور مفاجئ، نفت الحكومة الإيرانية، في منشورها الوحيد على وسائل التواصل الاجتماعي، إجراء أي محادثات من هذا القبيل.
وفي خطوة متقلبة، ارتفعت أسعار الذهب بنسبة 5% منذ منشور ترامب الصباحي، واستعادت تقريبًا جميع خسائرها التي تكبدتها خلال الليل. بلغ سعر الذهب الفوري 4424 دولارًا للأوقية، بانخفاض أقل من 1% خلال اليوم.
ورغم تعافي الذهب من موجة البيع التي شهدها الليلة الماضية، أشار المحللون إلى أن السوق لا يزال شديد التقلب في ظل الظروف الراهنة.
وأشار فؤاد رزاق زاده، محلل الأسواق في FOREX.com، إلى أن ضغط البيع السابق محا تمامًا المكاسب التاريخية التي حققها الذهب في ديسمبر ويناير، لكنه أضاف أن هناك أملًا في أن تكون صفقة ترامب الأخيرة قد مثّلت بداية مرحلة جديدة.
وقال: “قبل أن يتمكن الذهب من التعافي اليوم، انخفض في ثماني جلسات من أصل تسع جلسات، باستثناء أدائه المستقر يوم الثلاثاء الماضي عندما كانت الأسعار لا تزال فوق مستوى 5000 دولار. لنرَ ما إذا كان اليوم يُمثّل نقطة تحوّل”.
وأضاف: “الزخم قصير المدى صعودي بوضوح خلال اليوم، بينما يميل الاتجاه على المدى الزمني الأطول إلى الهبوط. لهذا السبب، يُفضّل أن يستمر السعر في الارتفاع من مستوى إلى آخر، حتى تُشير الرسوم البيانية إلى انعكاس صعودي حاسم”.
يشير المحللون إلى أن الحرب الدائرة مع إيران لا تزال تمثل فرصةً مهمةً لتوفير السيولة للدولار الأمريكي، إذ يُتوقع أن يُسهم أي تصاعد في حالة عدم اليقين في تعزيز مكانة الدولار الأمريكي، بينما يُشكل ضغطًا على الذهب.
في الوقت نفسه، تستمر اضطرابات سلاسل التوريد العالمية الناجمة عن الحرب في رفع أسعار الطاقة، مما يُهدد بزيادة الضغوط التضخمية. وهذا يُجبر البنوك المركزية العالمية على إعادة النظر في أي خطط محتملة لتيسير السياسة النقدية، وتبني موقف أكثر حيادية قائم على الترقب والانتظار.
وقد ذكر المحللون أن هذا التحول في السياسة النقدية العالمية يدعم رفع أسعار الفائدة، مما سيرفع تكلفة الفرصة البديلة للذهب باعتباره أصلًا غير مُدرّ للدخل.
وقال أليكس كوبتسكيفيتش، كبير محللي السوق في شركة FxPro، إنه كلما طالت الحرب مع إيران، زادت احتمالية تراجع الذهب.
وأضاف أنه إذا كانت الحرب الروسية مع أوكرانيا تُقدم أي مؤشر، فإنها تُشير إلى أن الدولار الأمريكي لديه مجال أكبر للارتفاع.
في فبراير 2022، توقع المستثمرون أن يكون الصراع في أوروبا الشرقية قصير الأجل. لكن تغيرت توقعاتهم، وارتفع الدولار الأمريكي بنسبة 15% خلال الأشهر الثلاثة التالية. ومنذ بداية هذه الحرب، لم يرتفع مؤشر الدولار الأمريكي سوى بنسبة 2%. وأضاف: “لا يزال احتمال ارتفاع قيمة العملة الأمريكية كبيرًا”.
وتابع: “يُعتبر الذهب ملاذًا آمنًا ووسيلة للتحوط ضد التضخم، لكن التطورات الجيوسياسية الأخيرة زادت من مخاطر التضخم، مما رفع احتمالية رفع أسعار الفائدة، لا خفضها كما كان الحال قبل مارس. ومن منظور آخر، فشل الذهب ببساطة في اجتياز اختبار الملاذ الآمن، ووقع ضحية للمضاربات.
وأدى الارتفاع السريع في سعر المعدن النفيس في عام 2025 وأوائل عام 2026 إلى اكتظاظ السوق، والآن فجّر الصراع هذه الفقاعة المتضخمة”.
وبينما يواجه الذهب تحديات أخرى، لا يزال العديد من المحللين متفائلين بأن الاتجاه طويل الأجل للمعدن النفيس سيظل سليمًا. ويشير المحللون إلى أنه على الرغم من استمرار ارتفاع ضغوط التضخم، فإن تزايد الديون السيادية العالمية سيحد من قدرة البنوك المركزية على التدخل.
في الوقت نفسه، أشار بعض المحللين إلى أنه إذا اضطرت البنوك المركزية إلى رفع أسعار الفائدة بسبب ارتفاع التضخم، فقد يدفع ذلك الاقتصاد العالمي الهش أصلاً إلى الركود.
قال مايكل براون، كبير محللي السوق في “بيبرستون”: “ستكون السياسات المتشددة سلبيةً على الذهب، فباعتباره أصلاً غير مُدرّ للدخل، عادةً ما يواجه الذهب صعوباتٍ في بيئةٍ ترتفع فيها العوائد. ولكن إذا كنا على وشك ارتكاب خطأٍ من جانب البنوك المركزية، فقد يحقق الذهب أداءً جيداً نسبياً على المدى الطويل إذا سعى المستثمرون إلى التحوّط من مخاطر النمو السلبي”.
