في حين أن الركود المحتمل في الولايات المتحدة في الربع الثاني من شأنه أن يؤثر على الطلب الصناعي على الفضة، فمن المتوقع أن تستمر معظم نقاط القوة الأخيرة للمعدن الرمادي في العام الجديد، ومن المتوقع أن يتفوق سعر الفضة على الذهب في عام 2025، وفقًا للمحللين في هيراوس للمعادن الثمينة.
في توقعاتهم الثمينة لعام 2025، قال المحللون إنه إذا تطورت ظروف السوق كما هو متوقع، فإنهم يعتقدون أن الفضة ستتفوق على الذهب مرة أخرى في عام 2025.
وأشاروا إلى أن “سعر الفضة شهد هذا العام أكبر مكاسب مئوية عبر المعادن الثمينة (+26.82٪ حتى نهاية نوفمبر)”. “لقد ساعدت بداية المرحلة التالية من دورة أسعار الفائدة العالمية في وقت سابق من العام كل من الذهب والفضة، وفي الوقت نفسه، دعم النمو المستمر في الطلب على الطاقة الشمسية الكهروضوئية والانتعاش القوي في الطلب الضمني من الهند السعر على الجانب المادي أيضًا.
وأشار المحللون إلى أن نسبة الذهب إلى الفضة المرتفعة تشير إلى أن الفضة لا تزال مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية مقارنة بالذهب على الرغم من ارتفاع القطاع هذا العام، وقالوا: “تميل الفضة إلى التفوق على الذهب في المراحل اللاحقة، والعودة إلى متوسط نسبة 67 على مدار 27 عامًا نتيجة لارتفاع الفضة يعني سعرًا يبلغ 40 دولارًا للأوقية”.
ومع ذلك، حذر هيراوس من أنه لا ينبغي للمستثمرين أن يتجاهلوا خطر الركود وتأثيره على الطلب، وقال المحللون: “في وقت سابق من هذا العام، لم ينعكس منحنى العائد الأمريكي بعد أطول فترة انعكاس منذ عام 1980″، “يتمتع هذا المؤشر بسجل حافل بالإشارة إلى ركود أمريكي في الأشهر الستة إلى الاثني عشر التالية، وعلى الرغم من أن عددًا من المجالات في الاقتصاد الأمريكي تظهر قوة نسبية، بما في ذلك سوق الأسهم، وفقًا لمنحنى العائد، فقد تكون الولايات المتحدة في حالة ركود بحلول الربع الثاني من عام 2025.
وأشاروا إلى أن “الفضة تميل إلى الأداء الضعيف للذهب في فترات الركود”، “إذا انكمش النشاط الصناعي نتيجة لذلك، فمن الممكن أن يكون هناك نمو ضئيل في الطلب الصناعي على الفضة، خارج الأجهزة الكهربائية والإلكترونية، والطلب على الطاقة الشمسية الكهروضوئية على وجه التحديد”.
وفيما يتعلق المشغولات الفضية، حذر هيراوس من أن الطلب الهندي في هذه المجالات قد ينخفض العام المقبل.
وكتبوا: “لقد شهدت الهند، أكبر سوق لطلب تصنيع الفضيات والمجوهرات، زيادة في واردات الفضة هذا العام، حيث أعاد صائغو المجوهرات والمصنعون تخزينها بعد عام 2023 الأكثر ضعفًا”، “أدى خفض الرسوم الجمركية على الواردات في منتصف عام 2024 إلى زيادة الاستهلاك مع انخفاض سعر الفضة في المتاجر، “إن التقلبات التاريخية لواردات الفضة الهندية تشير إلى أن عام 2025 قد يكون عامًا أضعف، وقد يؤدي ارتفاع سعر الفضة فوق مستوى ما قبل خفض الرسوم الجمركية أيضًا إلى تثبيط بعض المشتريات مع تلاشي الحافز النفسي.”
من ناحية أخرى، من المتوقع أن يستمر الطلب على الطاقة الشمسية في البناء على قوته الأخيرة في عام 2025.
وقال المحللون: “كان الطلب المزدهر في قطاع الطاقة الشمسية على الفضة، وخاصة في الصين، أحد المحركات الرئيسية لنمو الطلب الإجمالي على الفضة في السنوات الأخيرة”، “تسير الصين على المسار الصحيح لمضاهاة التركيبات القياسية لعام 2023، والقدرة الزائدة في تصنيع الطاقة الكهروضوئية الصينية تعني عدم وجود قيود على جانب الطلب على التركيبات في الأفق. ومن المتوقع أن يستمر الطلب الشمسي على الفضة قويًا في العام المقبل، وليس فقط في الصين، يتجه عدد متزايد من البلدان نحو القدرة المركبة على نطاق الجيجاواط. كما أن النشر الأكبر لخلايا من نوع TopCon مع تحميل فضة أعلى لكل واط سيدعم أيضًا الطلب على الفضة، والذي من المرجح أن يرتفع مرة أخرى في عام 2025.”
وتتوقع شركة هيراوس أن تشهد إعادة التدوير زيادة في العام المقبل. وكتبت الشركة: “تاريخيًا، ارتبط معدل التخلص من الفضة وإعادة تدويرها بشكل جيد للغاية بسعر الفضة”. “من المتوقع أن يصل حجم إعادة التدوير هذا العام إلى أعلى مستوى له في 12 عامًا، ومع ارتفاع الأسعار، يصبح استخراج وإعادة تدوير المزيد من الفضة في تطبيقات مختلفة أمرًا اقتصاديًا، ومن المتوقع أن يستمر هذا في عام 2025 حيث يظل السعر أعلى من 28 دولارًا للأوقية”.
كما لاحظوا أن العديد من المناجم الجديدة وإعادة تشغيل المناجم القائمة من المقرر أن تبدأ الإنتاج العام المقبل، “وهو ما قد يضيف حوالي 10 ملايين أوقية إلى العرض الأولي، وهو ما يعادل حوالي 1.2٪ نموًا مقابل إنتاج عام 2024 المتوقع”.
وأضافوا: “تأتي معظم الفضة المستخرجة كمنتج ثانوي من مناجم النحاس والرصاص والزنك”، “من المتوقع أن يزداد إنتاج السلع الثلاث على أساس سنوي في عام 2025 ومن المرجح أن يضيف إلى إمدادات الفضة المستخرجة”.
وتتوقع هيراوس أن يتراوح سعر الفضة الفوري بين 28 و40 دولارًا للأوقية في عام 2025.
وقال المحللون: “من المتوقع أن ينمو الطلب الصناعي في عام 2025، مدفوعًا بالتوسع المستمر في الطلب على الطاقة الشمسية الكهروضوئية”. “مع خطر الركود في الولايات المتحدة، من المرجح أن يستمر بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة، مما قد يؤدي إلى إضعاف الدولار الذي من شأنه أن يدعم سعر الفضة، إلى جانب الذهب“.
وخلصوا إلى أنه “باعتبارها معدن بيتا أعلى، فمن المتوقع أن تتفوق الفضة على الذهب على أساس نسبي”.
