بدأ الذهب عام 2026 بأداء قوي، إذ سجّل LBMA Gold Price PM بالدولار أعلى مستوى له في شهر يناير منذ عام 1980، بينما حقق Shanghai Gold Exchange عبر مؤشر Shanghai Benchmark Gold Price PM (SHAUPM) المقوّم بالرنمينبي أقوى انطلاقة سنوية على الإطلاق، وفقًا راي جيا (Ray Jia) هو خبير أسواق لسلع ورئيس الأبحاث في منطقة آسيا والمحيط الهادئ (باستثناء الهند) ونائب رئيس مشاركة التجارة في الصين لدى مجلس الذهب العالمي (WGC).
ورغم تراجع الأسعار في أواخر يناير ومطلع فبراير، فإن المعدن النفيس وجد دعمًا قويًا قرب مستويات مفصلية بلغت 5000 دولار للأوقية و1000 يوان للجرام، مع دخول مستهلكين ومستثمرين لاقتناص فرص الشراء عند الانخفاضات.
طلب قوي في السوق الصينية
بلغت سحوبات الذهب من بورصة شنجهاي 126 طنًا خلال يناير، بزيادة طفيفة قدرها طن واحد على أساس سنوي و11 طنًا على أساس شهري، مدفوعة بقوة مبيعات السبائك وعمليات إعادة تكوين المخزون لدى شركات المجوهرات استعدادًا لموسم عطلة رأس السنة القمرية.
في المقابل، حدّت القفزات السعرية السريعة وارتفاع حدة التقلبات من شهية بعض المستثمرين وتجار التجزئة، خوفًا من تصحيح سعري محتمل أو من الاحتفاظ بمخزون مرتفع التكلفة، ما أدى إلى تراجع متوسط السحوبات اليومية بنحو 10% مقارنة بالعام الماضي.
صناديق الذهب المتداولة تسجل أرقامًا قياسية
استقطبت صناديق الذهب المتداولة في الصين تدفقات بقيمة 44 مليار يوان (نحو 6.2 مليار دولار، ما يعادل 38 طنًا) خلال يناير، مسجلة أقوى بداية عام في تاريخها.
وارتفعت الأصول تحت الإدارة إلى 333 مليار يوان (36 مليار دولار)، بزيادة 38% على أساس شهري، فيما قفزت الحيازات إلى مستوى قياسي بلغ 286 طنًا.
جاذبية هذه الصناديق تعززت بفعل الارتفاع القوي للأسعار، إلى جانب تراجع العوائد المحلية بعد خفض مستهدف للفائدة وتصاعد توقعات التيسير النقدي، فضلاً عن استمرار التوترات الجيوسياسية العالمية والإقليمية.
كما لوحظ دخول متزايد لمستثمرين مؤسسيين محليين كانوا محدودي الحضور سابقًا في هذا السوق.
نشاط ملحوظ في العقود الآجلة
شهدت تداولات عقود الذهب في Shanghai Futures Exchange نشاطًا لافتًا، إذ بلغ متوسط التداول اليومي 456 طنًا خلال يناير، بزيادة 17% على أساس شهري، وبارتفاع 72% فوق متوسط السنوات الخمس الماضية، مدفوعًا بزخم الأسعار وارتفاع التقلبات.
البنك المركزي الصيني يواصل الشراء
واصل بنك الشعب الصيني تعزيز احتياطياته من الذهب للشهر الخامس عشر على التوالي، مضيفًا 1.2 طن إلى حيازاته الرسمية التي بلغت 2308 أطنان، ما يمثل 9.6% من إجمالي أصول الاحتياطي.
ويعكس هذا التوجه، إلى جانب مشتريات البنوك المركزية عالميًا، تمسك السلطات النقدية بدور الذهب كأداة تحوط ضد المخاطر النظامية في بيئة تتسم بارتفاع عدم اليقين السياسي والاقتصادي.
واردات أضعف في 2025
سجلت الصين واردات صافية قدرها 29 طنًا في ديسمبر 2025، بانخفاض 18 طنًا على أساس شهري و55 طنًا على أساس سنوي، متأثرة بضعف الطلب على المشغولات وخصومات الأسعار المحلية خلال معظم الشهر.
وعلى مدار عام 2025، بلغت الواردات الصافية 675 طنًا، بتراجع 41% مقارنة بالعام السابق، نتيجة استمرار ضعف الطلب الاستهلاكي وتكرار الخصومات السعرية في السوق المحلية.
نظرة مستقبلية
مع اقتراب عطلة رأس السنة القمرية (15–23 فبراير)، يُتوقع تحسن الطلب على المجوهرات والسبائك بدعم من مشتريات الهدايا والمكافآت الذاتية، رغم أن المستويات السعرية المرتفعة قد تواصل الضغط على أحجام الاستهلاك الفعلية.
كما أن التقلبات السعرية الحادة الأخيرة حفّزت نشاطًا أكبر في شراء السبائك وإعادة تدوير الذهب، مع اتجاه متزايد لاستبدال المشغولات القديمة بأخرى جديدة، وهو ما يعزز سيولة السوق الصينية خلال الفترة المقبلة.
بوجه عام، يعكس الأداء القوي في مستهل 2026 استمرار العوامل الداعمة للذهب، رغم الحساسية المتزايدة للتقلبات قصيرة الأجل، في سوق تتزايد فيه أهمية الطلب الاستثماري والمؤسسي إلى جانب الطلب الاستهلاكي التقليدي.
