سجّلت أسعار الذهب أعلى مستوياتها التاريخية في فبراير، وقد تدفع “أزمة الثقة” بالدولار الأمريكي الأسعار إلى الارتفاع، وفقًا لخبراء استراتيجيين في فان إيك.
في آخر تحديث شهري لهما، كتب إمارو كازانوفا، مدير محفظة الذهب والمعادن النفيسة، وجو فوستر خبير استراتيجية الذهب، أن الأداء القوي للذهب في فبراير كان مدفوعًا بالطلب على الملاذ الآمن وسط مخاوف بشأن السياسة التجارية للإدارة الأمريكية الجديدة.
وقالا: “إن حالة عدم اليقين الناجمة عن سياسات إدارة ترامب، إلى جانب ارتفاع توقعات التضخم وتراجع ثقة المستهلك، أثرت سلبًا على مؤشرات الأسهم الرئيسية، مما عزز جاذبية الذهب كاستثمار بديل ومُنوّع للمحافظ الاستثمارية”.
وأضافا: “كان العامل الرئيسي وراء الارتفاع الأخير في سعر الذهب هو زيادة حيازات صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بسبائك الذهب، ارتفع إجمالي حيازات الذهب المعروفة في صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) بنسبة 2.49% في فبراير، مسجلًا أكبر تدفق شهري منذ مارس 2022.
ورغم أن ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي وعمليات جني الأرباح في الأسبوع الأخير من فبراير قد دفعت الذهب إلى التراجع عن أعلى مستوياته الجديدة، إلا أنه أنهى تداولات الشهر عند 2,857.83 دولارًا للأوقية، محققًا مكاسب شهرية بلغت 59.42 دولارًا، أي بنسبة 2.12%.
وأشارا إلى أن “مؤشر NYSE Arca Gold Miners (GDMNTR) حقق مكاسب بنسبة 2.01% في فبراير، متفوقًا بشكل ملحوظ على أداء أسواق الأسهم الأوسع، ولكنه في النهاية لم يضاهي مكاسب المعدن الأصفر”.
وأضافا: “مع ذلك، أظهرت أسهم الذهب منذ بداية العام وحتى تاريخه تأثيرًا قويًا نسبيًا على أسعار الذهب، حيث ارتفعت بنسبة 17.22% مقارنة بمكاسب السبائك البالغة 8.89%”.
يعتقد كازانوفا وفوستر أن صناعة الذهب، في معظمها، كانت بمنأى عن التأثير السلبي للرسوم الجمركية العالمية.
في الواقع، قد يستفيد العديد من منتجي الذهب من انخفاض قيمة العملات الأجنبية الناجم عن هذه التعريفات، إذ إن جزءًا كبيرًا من قاعدة تكاليفهم مُقوّم بالعملات المحلية، على سبيل المثال، تُقدّر شركة ألاموس جولد (التي تُمثّل حوالي 7% من صافي أصول ستراتيجي) أن حوالي 90-95% من تكاليفها التشغيلية الكندية مُقوّمة بالدولار الكندي، بينما حوالي 40-45% من نفقات مناجمها المكسيكية مُقوّمة بالبيزو، وبينما يُشاع على نطاق واسع أن تضخم تكاليف الصناعة سيتراوح بين 3-5% بحلول عام 2025، فإنّ الفائدة المُحتملة من ضعف العملات المحلية وارتفاع سعر الذهب من شأنها أن تُعوّض الضغوط التضخمية على القطاع. ومن المتوقع أن تستمر هذه الديناميكية في دفع توسّع هامش الربح إلى مستويات قياسية جديدة.
وأشار المحللون إلى أن الدولار الأمريكي كان حجر الزاوية في النظام المالي العالمي لأكثر من قرن، لكن هذا الوضع بدأ يتغير.
كتبوا، مُشاركين رسمًا بيانيًا يُظهر الاتجاه الصعودي الثابت طويل الأجل لمؤشر الدولار الأمريكي خلال السنوات الأخيرة: “لطالما كان قوة الدولار الأمريكي مقابل العملات الأخرى مدعومة بمتانة الاقتصاد الأمريكي وسمعته كواحدة من أكثر المناطق أمانًا للاستثمار”.
وقالوا: “على الرغم من قوته، انخفضت قيمة الدولار مقارنةً بالذهب – وهو اتجاه غير مسبوق لا يراه الكثيرون تهديدًا للعملة أو علامة على أزمة مُستعجلة”، مُشيرين إلى أن أسواق الذهب الصاعدة كانت مدفوعة تقليديًا بالتضخم الجامح، وانخفاض قيمة الدولار، والأزمات المالية.
وكتب المحللون: “يُعد سوق الذهب الصاعد الحالي، الذي بدأ عام ٢٠١٦، استثنائيًا لأنه لم يُصاحبه ضعف في قيمة الدولار الأمريكي أو أزمة مالية عالمية، في حين أن الجائحة كانت أزمة، إلا أن تأثيرها المالي كان قصير الأجل، بفضل التدخل الحكومي المكثف”.
يرى كازانوفا وفوستر دافعًا جديدًا ناشئًا في سوق الذهب: تآكل الثقة بالدولار الأمريكي.
وقالوا: “الشعوب والدول التي طالما استخدمت الدولار الأمريكي، وطمعت فيه، واحتكرته، تفقد الآن ثقتها به كمخزن للثروة”. وأضافوا: “بدأ هذا التحول في عام 2008 عندما دفعت الأزمة المالية العالمية الكثيرين إلى التشكيك في فعالية النظام المصرفي والهيمنة الاقتصادية الغربية، وتصاعدت حدته مع فرض الولايات المتحدة عقوبات وتجميد أصول على روسيا، وتخشى دول أخرى من إمكانية اللجوء إلى إجراءات انتقامية مماثلة، أو “تسليح الدولار”، في حال ارتكاب مخالفات أقل خطورة من الغزو العدائي لدولة أخرى”.
وأشار المحللون إلى أن الإدارة الأمريكية الجديدة قد لجأت الآن إلى استخدام التعريفات الجمركية كسلاح. وقالوا: “ارتفع سعر الذهب بنسبة 275% منذ انهيار ليمان براذرز عام 2008، وبنسبة 50% منذ غزو روسيا لأوكرانيا عام 2022”. بالإضافة إلى ذلك، تشير السياسات المالية غير المسؤولة والفوضى السياسية في الولايات المتحدة إلى احتمال عودة ظهور واحد أو أكثر من العوامل التقليدية المؤثرة على الذهب. ونتيجةً لذلك، يبتعد العالم ببطء ومنهجية عن الدولار، وهو تحول يتجلى بوضوح في التغيرات في احتياطيات العملات وزيادة مشتريات البنوك المركزية من الذهب.
وأشاروا إلى أن الصين تُقلص حيازاتها من سندات الخزانة الأمريكية بينما تزيد احتياطياتها من الذهب.
وأشاروا إلى أن “صافي مشتريات البنوك المركزية من الذهب بدأت بشكل جدي بعد الأزمة المالية، وتسارعت بعد غزو أوكرانيا”.
“نعتقد أن هذا يُمثل بداية اتجاهات طويلة الأجل ستُعرف بأزمة ثقة في الدولار الأمريكي، مما قد يدفع أسعار الذهب إلى ارتفاعات أعلى بكثير مما يتوقعه الكثيرون”، وخلصوا إلى القول: “إذا كان من الممكن تقييم أصل رقمي مثل بيتكوين، مُنشأ ومُخزن داخل خوادم، بـ 100,000 دولار أمريكي، فمن المؤكد أن أونصة من أصلٍ ملموس وموثوق يُمثل ملاذًا آمنًا كالذهب قد تصل إلى جزءٍ ضئيلٍ من هذه القيمة”.
