قال أولي هانسن، رئيس استراتيجية السلع الأساسية في ساكسو بنك، فإن الجمع بين المخاطر الجيوسياسية والمخاوف المالية وتحولات السياسة النقدية يشكل موجة صعود للذهب كأصل ثابت، بغض النظر عن من سيفوز بالانتخابات في نوفمبر.
كتب هانسن: “كان الأداء القوي الأخير للذهب، مع ارتفاع بنسبة 20٪ حتى الآن من العام وارتفاعه إلى 2531.75 دولارًا أمريكيًا في 20 أغسطس، مدفوعًا بمجموعة من العوامل التي جعلته استثمارًا جذابًا، فإن هناك العديد من الأسباب التي قد تجعل بيئة ما بعد الانتخابات تستمر في دعم سعر الذهب، الذي تفوق بسهولة على مؤشر S&P 500 ومؤشر Nasdaq 100 حتى أوائل سبتمبر من هذا العام، اعتبارًا من 10 سبتمبر، ارتفع الذهب بأكثر من 21٪، في حين ارتفع مؤشر S&P 500 بنحو 15٪ ومؤشر Nasdaq 100 بنسبة 12.5٪”.
ويسرد هانسن الأسباب الرئيسية التي تجعل ساكسو بنك يتوقع أن يستمر الذهب في أدائه القوي بعد الانتخابات وحتى عام 2025.
أوضح، أن السبب الأول هو “عدم اليقين المحيط بالانتخابات الرئاسية الأمريكية المقبلة، والذي يجلب قلقًا شديدًا على مسار السياسة المالية واستقرار السوق بشكل عام.
وأضاف هانسن إلى أن “ترامب ثم بايدن ألقى الحذر في مهب الريح في تفجير العجز الفيدرالي في الأوقات الجيدة والسيئة بشكل خاص، مع ارتفاع الدين الأمريكي إلى ما يزيد عن 120٪ من الناتج المحلي الإجمالي، لا يبدو أن أيًا من الحزبين عازم على تحقيق التقشف المالي، مما يزيد من مخاطر التضخم، وهو أمر إيجابي للذهب”.
وقال إن “ترامب يريد خفض الضرائب دون خطط موثوقة لخفض الإنفاق”، في حين أن إدارة هاريس من المرجح أن تمدد برامج بايدن المالية الضخمة.
وأضاف: “أي من الإدارتين ستوسع العجز حتمًا في حالة تباطؤ اقتصادي،وحتى لو كان لدينا رئيس هاريس أو ترامب مع الكونجرس المنقسم، مما يعني الجمود السياسي، فهذا يعني أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يعمل بجدية أكبر من خلال تخفيف السياسة”.
أشار، إلى أن العامل الثاني الذي يدعم الذهب بغض النظر عمن سيفوز بالرئاسة هو جاذبية الملاذ الآمن.
وأضاف، لطالما كان الذهب ملاذًا آمنًا في أوقات الشدة وقد نقترب من نهاية مسيرة لا تصدق للأسهم إذا كنا متجهين نحو الركود، وهو ما يبدو أن سوق السندات وتراجعها ” انعكاسها” الأخير يخبر بذلك، حيث يحدث الانعكاس عندما تنخفض العائدات قصيرة الأجل إلى ما دون العائدات طويلة الأجل، حيث تتوقع السوق أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة”.
لفت، إلى أن العامل الرئيسي الثالث هو دورة خفض أسعار الفائدة المقبلة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي.
وقال هانسن: “سواء كنا نتجه نحو تباطؤ طفيف أو ركود كامل، فإن قرارات السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ستلعب دورًا مهمًا في تشكيل مسار الذهب، ستبدأ دورة خفض أسعار الفائدة هذا الشهر في اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في 18 سبتمبر، ومن المرجح أن تعمل بيئة أسعار الفائدة المنخفضة على تعزيز جاذبية الذهب، خاصة إذا انتهى الأمر بخفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر من المتوقع في الأشهر المقبلة”.
وأشار إلى أن انخفاض أسعار الفائدة “يقلل من التكلفة البديلة للاحتفاظ بالأصول غير المدرة للعائد مثل الذهب”، مما يجعلها أكثر جاذبية للمستثمرين. وقال: “تاريخيًا، كان أداء الذهب جيدًا خلال فترات انخفاض أسعار الفائدة”.
إن آخر المحركات الرئيسية لقوة الذهب قبل الانتخابات وما بعدها هي المخاطر الجيوسياسية واتجاه إزالة الدولرة.
وقال هانسن: “إن البيئة العالمية الأوسع نطاقًا – التي تتميز بالتوترات الجيوسياسية وجهود إزالة الدولرة من قبل البنوك المركزية وعدم اليقين الاقتصادي – لا تزال تدعم الطلب على الذهب، وبشكل خاص، ساعدت مشتريات البنوك المركزية من الذهب والطلب القوي من التجزئة في الأسواق الرئيسية مثل الصين في الحفاظ على ارتفاع المعدن اللامع، حيث يسعى المستثمرون إلى الاستقرار وسط ظروف اقتصادية متقلبة، وقد يكون هناك زاوية أكثر وضوحًا هنا إذا فاز ترامب ونفذ تهديداته الضخمة بالتعريفات الجمركية مع سعي مجموعة متزايدة من البلدان إلى التعامل خارج نظام الدولار الأمريكي.”
وقال: “بشكل عام، فإن الجمع بين المخاطر الجيوسياسية والمخاوف المالية والتحولات المحتملة في السياسة النقدية، وخاصة في أعقاب الانتخابات الرئاسية الأمريكية، يجعل من الذهب أصلًا صلبًا، مضيفًا أن “الذهب يجب أن يُنظر إليه دائمًا على أنه شيء يحافظ على قيمته وليس شيئًا سيرتفع بشكل كبير من حيث القيمة الحقيقية (ما وراء معدل التضخم) “.
واختتم هانسن قائلاً: “من المرجح أن يستمر المستثمرون في النظر إلى الذهب باعتباره تحوطًا ضد عدم اليقين الذي تفرضه القوى الاقتصادية والسياسية، وعلى مدى العقد الماضي، قدم الذهب عائدًا سنويًا متوسطًا بلغ 8.4٪ بالدولار الأمريكي، متجاوزًا التضخم باستمرار، وهذا يجعله خيارًا جذابًا للمستثمرين طويلي الأجل الذين يسعون إلى الحفاظ على القوة الشرائية “.
