كان الطلب على الذهب من البنوك المركزية ركيزة أساسية وراء الارتفاع المذهل للمعدن النفيس هذا العام، ووفقًا لإحدى شركات الأبحاث، فإن هذا الاتجاه لن يختفي.
في تقرير حديث، قالت رقية إبراهيم، الاستراتيجية في شركة “بي سي أيه ريسرش لأبحاث الاستثمارات BCA Research، إن بريق الذهب لا يزال يتفوق على السلع الأخرى حيث يشهد طلبًا قويًا، وخاصة من البنوك المركزية في الأسواق الناشئة.
وقالت: “من المرجح أن يظل شراء البنوك المركزية للذهب بمثابة ريح مواتية للمعدن الأصفر، مما يدعم استمرار الارتفاع على مدى السنوات القادمة”.
وأشارت إبراهيم إلى أنه منذ عام 2022، شكلت مشتريات البنوك المركزية من الذهب ربع الطلب العالمي الإجمالي، أي أكثر من ضعف متوسط الخمس سنوات البالغ حوالي 11٪.
وأوضحت أنه نظرًا لدور الذهب كمعادن نقدية عالمية، فليس من المستغرب أن تزيد البنوك المركزية من احتياطياتها.
وأشارت إبراهيم إلى أنه نظرًا لأن الإمدادات محدودة، فإن الذهب يعمل كتحوط طبيعي ضد التضخم وانخفاض قيمة العملة.
وأضافت إبراهيم أن الذهب يشكل أيضًا تحوطًا جيوسياسيًا، لأنه لا يحمل أي مخاطر مضادة من جانب طرف ثالث، وفي عالم حيث استخدم حلفاء الغرب الدولار الأمريكي كسلاح، يشكل الذهب عملة بديلة جذابة.
وقالت: “على النقيض من العملات التقليدية، لا يمكن للحكومات الأخرى منع وصول البنك المركزي إلى حيازاته من الذهب، إن رد فعل الغرب على غزو روسيا لأوكرانيا يؤكد في نهاية المطاف على مدى ضعف الاحتفاظ بالاحتياطيات بالعملات التقليدية”.
وتتوقع شركة الأبحاث التي تتخذ من مونتريال مقرًا لها أيضًا أن يعمل الذهب كتحوط ضد عدم اليقين الجيوسياسي، مع استمرار ارتفاع مخاطر الركود.
وقالت إبراهيم: “عادة ما تعزز البنوك المركزية مشترياتها خلال فترات النشاط الاقتصادي دون الاتجاه، وبهذا المعنى، فإن الاحتمالات العالية التي ننسبها إلى الركود الاقتصادي على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة تتزامن مع مشتريات قوية من الذهب من جانب البنوك المركزية”.
وفي حين يظل الاتجاه الأوسع بين البنوك المركزية في الأسواق الناشئة إيجابيًا بالنسبة للذهب، فإن الكثير من الاهتمام يركز بشكل خاص على الصين، التي لم تعلن عن أي مشتريات جديدة في الأشهر الأربعة الماضية، بعد موجة تسوق استمرت 18 شهراً.
وقالت إبراهيم إنه على الرغم من التوقف في الأشهر الأربعة الماضية، فإن الصين بعيدة كل البعد عن الانتهاء من تجميع الذهب.
وقالت: “نعتقد أن بنك الشعب الصيني حساس لأسعار الذهب المرتفعة في الأمد القريب، لكنه ليس حساسًا للسعر في الأمد البعيد، إن رغبته الاستراتيجية في الحد من التعرض للأصول المقومة بالدولار ستهيمن وتستمر في دفع تراكمه للذهب، بغض النظر عن مستوى الأسعار، وبالتالي، فإن عدم الإبلاغ عن مشتريات الذهب من قبل بنك الشعب الصيني على مدى الأشهر الثلاثة الماضية قد يكون مجرد توقف مؤقت، وليس توقفًا مستدامًا في الشراء”.
وأضافت إبراهيم أن هذا الاتجاه الجديد قد يكون مجرد جزء آخر من استراتيجية أوسع نطاقًا.
وقالت، من المحتمل أن تختار السلطات أن تكون أقل شفافية بشأن مشترياتها، ومن الجدير بالذكر أنه في الماضي، كان بنك الشعب الصيني غالبًا ما يكون سريًا بشأن مشترياته من الذهب، ويبلغ عنها بعد عدة سنوات “.
حاليًا، يمثل الذهب حوالي 5٪ من احتياطيات الصين الأجنبية، وقال بنك الصين المركزي إن الأمر قد يستغرق 10 سنوات حتى يتمكن بنك الشعب الصيني من زيادة حيازاته من الذهب بنسبة 15%، وللوصول إلى هذا الهدف، يتعين على البنك المركزي شراء 120 طنًا من الذهب كل ربع سنة.
وقال إبراهيم: “إن مشتريات بنك الشعب الصيني القياسية ربع السنوية البالغة 78 طنًا في الربع الثالث من عام 2023 تعادل ثلاثة أرباع هذا الحجم تقريبًا. وفي سياق ذلك، تمثل مشتريات الذهب السنوية البالغة 480 طنًا في هذا السيناريو 11% من إجمالي الطلب السنوي على الذهب في عام 2023”.
