تمكنت أسعار الفضة في النهاية من متابعة الذهب إلى أعلى في عام 2024، والمعدن الرمادي لديه مسار لمزيد من المكاسب في عام 2025، لكن إدارة ترامب المقبلة، ومسار أسعار بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يزال لديه القدرة على المفاجأة، وفقًا لاستراتيجي السوق في آي جي ييب جون رونج.
كتب رونج في تحليل نُشر يوم الأحد: “بينما كان الطلب القوي من البنوك المركزية محركًا مهمًا للذهب، إلا أنه يلعب دورًا أقل بالنسبة للفضة، ومع ذلك، كان أداء الفضة على مدار العام الماضي مماثلًا لأداء الذهب، حيث ارتفعت أسعار الفضة بنسبة 31.2٪ على أساس سنوي، مما يعكس عن كثب زيادة الذهب بنسبة 31.7٪”.
وقال رونج إن مزيج التحول المتشدد الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي وقوة الدولار الأمريكي وارتفاع عائدات سندات الخزانة دفع أسعار الفضة إلى الانخفاض من أعلى مستوياتها في العقد في أكتوبر.
وقال: “ومع ذلك، قد يزعم المرء أن هذا التراجع لم يعطل تشكيل أدنى مستويات الفضة على نطاق أوسع حتى الآن”، “لقد دفعت المفاجآت الاقتصادية الأمريكية الإيجابية الأخيرة المشاركين في السوق إلى إعادة معايرة توقعاتهم لخفض أسعار الفائدة للميل نحو خفض واحد فقط هذا العام، وهو أقل تشاؤمًا من التقدير المتوسط الموجه سابقًا لخفضين من قبل صناع السياسات في الولايات المتحدة، أصبحت مخاطر التضخم في بؤرة التركيز، مع إشارات البيانات الاقتصادية إلى إعادة التضخم المحتملة، وهو ما يؤكده توقع إدارة ترامب”.
يعتقد رونج أن الكثير من تأثير سياسات ترامب المحتملة ومسار أسعار الفائدة في بنك الاحتياطي الفيدرالي قد تم تسعيره بالفعل، لكن هذا لا يزال يترك مجالًا للمفاجآت. وقال “لقد رأينا هذا في السادس من يناير، عندما أشار تقرير غير مؤكد لصحيفة واشنطن بوست إلى أن ترامب قد يخفض التعريفات الجمركية، مما أدى إلى انخفاض الدولار الأمريكي بأكثر من 1% قبل أن ينتعش بعد نفيه”.
وأضاف، في المستقبل، قد تؤدي أي بيانات اقتصادية أمريكية أضعف أو عدم متابعة لسياسات ترامب إلى بعض التراجع في الدولار الأمريكي أو تراجع في عائدات سندات الخزانة الأمريكية، وهو ما قد يوفر رياحًا مواتية محتملة للأصول غير العائدة مثل الفضة”.
وقال رونج، إن ديناميكيات العرض والطلب الأطول أجلًا تبدو وكأنها تقدم خلفية داعمة للأسعار، وأشار إلى أن “البيانات من Metals Focus تسلط الضوء على ركود العرض إلى جانب تحسن الطلب بشكل مطرد في السنوات الأخيرة، في حين أن هذه الاتجاهات قد تستغرق وقتًا لممارسة تأثير كبير على الأسعار، فإن الأساسيات المتطورة تستحق المراقبة عن كثب”.
وعلى الرغم من أن أسعار الفضة بلغت أعلى مستوياتها في عشر سنوات في أكتوبر، كتب رونج أن “وضع مديري الأموال وحيازات صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة الفضية لا تزال بعيدة كل البعد عن الإفراط”، لذا فمع وجود المحفزات المناسبة، هناك إمكانية لتعويض الشراء في السوق.
وقال: تشير أحدث بيانات لجنة تداول السلع الآجلة إلى أن وضع مديري الأموال في عقود الفضة لا يزال أقل من متوسطهم التاريخي على مدى عشر سنوات، في حين لا تزال الحيازات في صندوق iShares Silver Trust المتداول في البورصة أقل بكثير من أعلى مستوى لها في عام 2022″.
وفي حين يبدو أن معنويات السوق المحيطة بالفضة تتحسن، قال رونج إن المعدن الرمادي يجب أن يحافظ على الدعم الرئيسي، وقال “يحاول المشترون إبطال انهيار الرأس والكتفين الذي لوحظ في 19 ديسمبر، وهو علامة إيجابية، لكن الحفاظ على الدعم فوق المستوى النفسي الرئيسي عند 30 دولارًا سيكون حاسمًا للحفاظ على هذا الزخم الصعودي”.
