تتجاوز الفضة اليوم حدود كونها “ذهب الفقراء” في الهند، ففي السنوات الأخيرة أخذت هذه السلعة مكانة لم تكن متوقعة في قلب الاحتفالات الدينية والقرارات الاستثمارية، تتجه الهند بثبات من كونها أكبر مستهلكي الفضة في العالم إلى قوة دافعة رئيسية في تشكيل الأسعار العالمية، خاصة خلال مواسم الأعياد الكبرى، فبينما يترقب العالم تقلبات الذهب، يجد تجار الفضة أنفسهم في سباق مع الزمن لتلبية الطلب الجنوني الذي يشتعل عندما تُشرق نجمة الإلهة “لاكشمي”.
لاكشمي والفضة.. قصة ارتباط تاريخي:
الارتباط بين المعادن الثمينة والأعياد الهندية ليس مجرد تقليد ثقافي، بل هو واجب ديني واستثماري، خلال أشهر الخريف تشهد الهند سلسلة من الأعياد الرئيسية، أبرزها “دهنتيراس” و “ديوالي”.
دهنتيراس (Dhanteras): أحد أهم الأعياد الهندوسية، ويكرم في هذا اليوم الإله كوبيرا، ويُعتبر اليوم الأكثر مباركة لشراء المعادن الثمينة، حيث يُعتقد أن الشراء في هذا اليوم يجلب الحظ الجيد والرخاء والبركات للمنزل على مدار العام.
ديوالي (Diwali): أو “مهرجان الأنوار”، هو الاحتفال بالإلهة لاكشمي، إلهة الثروة والرخاء، عادةً ما يتم شراء الذهب لتقديمه كقربان لها أو كهدية رمزية، كجزء من الطقوس لجذب الثروة[1]، إلا أنه مع الارتفاعات القياسية التي شهدتها أسعار الذهب، أصبح ملايين الهنود، خاصة الطبقات المتوسطة والريفية، يتحولون بشكل متزايد إلى الفضة كبديل ميسور التكلفة لتحقيق الواجب الديني والتحوط الاستثماري.
تمثل تلك الأعياد فترة ذروة الاستهلاك السنوي في الهند، ونقطة التقاء بين الإيمان والاقتصاد، إذ يتحول الطقس الديني إلى حدث اقتصادي ومالي واسع التأثير في الهند والعالم.
متى يتحول الطلب إلى أزمة؟
ارتفع الطلب الهندي على الفضة إلى مستويات قياسية بداية من منتصف أغسطس 2025 إلى منتصف أكتوبر، ومن ثم ارتفع سعر أونصة الفضة من 3197,42 روبية هندية ليصل 4790,66 روبية في تلك الفترة بمعدل حوالي 50% تقريبًا،[2] وبالتالي تحوّل السوق المحلي إلى محركًا رئيسيًا للأزمة العالمية لعدة أسباب منها:
الانتشار الرقمي والمضاربة: ساهمت الحملات الدعائية على وسائل التواصل الاجتماعي، التي يطلقها المحللون الماليون والمؤثرون، في تحويل الفضة من مجرد حُلي إلى فرصة استثمارية، مع التركيز على نسبة الذهب إلى الفضة (Gold/Silver Ratio) ، حيث يرى المستثمرون أن الفضة مقومة بأقل من قيمتها، ما يشجع على الشراء العشوائي.
نفاد المخزونات المحلية: هذا الطلب الضخم وضع ضغطًا فوريًا على المصافي والمستودعات الهندية، وعندما تنفد المخزونات المحلية، يضطر التجار إلى اللجوء بشكل مكثف إلى الأسواق العالمية، مثل سوق لندن ونيويورك.
الزيادات السعرية: مع تناقص الإمدادات، ترتفع الزيادات السعرية التي يفرضها التجار الهنود على الفضة، لتصل في بعض الأحيان إلى مستويات جنونية تفوق الأسعار العالمية بأكثر من 10% أو 20%، وهذا دليل واضح على حالة الذعر والقلق على مستوى السوق.
Source: World Forex Rates. (2025). Silver price in India. Retrieved October 25, 2025, from https://www.worldforexrates.com/ar/silver-price-in-india
التداعيات العالمية.. اهتزاز خزائن لندن:
ليست الهند وحدها المتأثرة؛ فالطلب الموسمي الهائل يكشف نقاط الضعف في سلسلة إمداد الفضة العالمية:
السيولة الزائفة: بالرغم من أن خزائن التداول العالمية (مثل خزائن لندن) تحتوي على كميات هائلة من الفضة، إلا أن جزءًا كبيرًا منها مملوك لصناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) والمستثمرين المؤسسيين، هنا المعدن يُسجّل كـمخزون، لكنه ليس متاحًا للبيع أو الشحن الفوري لتلبية الطلب المادي العاجل.
اختناق الإمداد: عندما يتحول التجار الهنود إلى لندن كمصدر بديل، يكتشفون أن السيولة الفعلية المتاحة للتسليم المادي ضئيلة جدًا، ما يؤدي إلى ضعف في المعروض المتاح للتداول.
الضغط على الأسعار: هذا النقص المفاجئ في المعروض يقود إلى تذبذبات حادة في الأسعار العالمية، ويجذب المضاربين الدوليين الذين يرون في الفضة وسيلة للتحوط ضد التضخم أو ضعف العملات الرئيسية.
الفضة كمؤشر اقتصادي:
إن قصة الفضة والطلب الهندي هي أكثر من مجرد قصة تجارة موسمية؛ إنها انعكاس لعدة عوامل عالمية ومحلية، وهي مؤشر على قوة الاقتصاد الهندي، ومحرك لتحول الطبقة المتوسطة نحو الاستثمار، ودليل قاطع على مدى ارتباط الأسواق العالمية ببعضها البعض.
في كل عام، يُعيد موسم الأعياد الهندي التذكير بأن سوق الفضة، رغم صغر حجمه مقارنة بالذهب، يمتلك القدرة على إشعال أزمة سيولة دولية، ليؤكد مكانته كسلعة ضرورية وحيوية لا يمكن تجاهلها.
[1] CNBC عربية، (2025) ، موسم الأعياد في الهند يفرغ مخزونات الفضة. متاح على:
https://www.cnbcarabia.com/144202/2025/19/10/موسم-الأعياد-في-الهند-يفرغ-مخزونات-الفضة
[2] World Forex Rates. (2025). Silver price in India. Retrieved October 25, 2025, from:
https://www.worldforexrates.com/ar/silver-price-in-india
