ارتفعت أسعار الذهب والفضة في مواجهة الرياح المعاكسة من ارتفاع العائدات وقوة الدولار، وتُستخدم المعادن النفيسة كتحوط ضد “الاجتياح الأحمر” المحتمل في الانتخابات الأمريكية المقبلة، وفقًا لأولي هانسن، رئيس استراتيجية السلع الأساسية في ساكسو بنك.
في تحليل جديد نُشر يوم الثلاثاء الماضي، أشار هانسن إلى أن الذهب، ومؤخرًا الفضة، يشهدان ارتفاعات كبيرة، ويبدو أن المحركات الرئيسية جيوسياسية.
كتب: “على مدار الأسبوع الماضي، ارتفع الذهب إلى مستوى قياسي جديد بالقرب من 2740 دولارًا أمريكيًا، مسجلاً زيادة سنوية بنحو 40٪”، بينما تبعته الفضة يوم الجمعة بارتفاع كبير ليغلق فوق المقاومة عند 32.50 دولارًا، مسجلاً مكسبًا بنسبة 50٪ على أساس سنوي.
وقال هانسن إنه في حين تجاوز الارتفاع الأخير التوقعات، إلا أن العديد من العوامل لا تزال تدعم استمرار الارتفاع .
أضاف، ومن بين العوامل الرئيسية التي أدت إلى هذه ارتفاع أسعار الذهب جاليًا المخاوف بشأن عدم الاستقرار المالي، والطلب على الملاذ الآمن، والتوترات الجيوسياسية، وإلغاء الدولرة الذي يدفع الطلب القوي من البنوك المركزية، وعدم اليقين المحيط بالانتخابات الرئاسية الأمريكية.
تابع، بالإضافة إلى ذلك، تعمل تخفيضات أسعار الفائدة – من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى على تقليل تكلفة الاحتفاظ بالأصول غير المدرة للفائدة مثل الذهب والفضة، حيث تعمل هذه البيئة بالفعل على تحفيز الاهتمام المتجدد بصناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب، وخاصة من مديري الأصول الغربيين الذين كانوا بائعين صافين حتى مايو 2024″.
واستمر الذهب والفضة في الارتفاع على الرغم من ارتفاع العائدات وقوة الدولار الأمريكي، وأشار هانسن إلى أنه “خلال الأسبوع الماضي، ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات بنحو 17 نقطة أساس إلى 4.20٪، بينما ارتفع مؤشر بلومبرج للدولار بنسبة 0.6٪، وفي الوقت نفسه، تباطأ توقيت ووتيرة وعمق تخفيضات أسعار الفائدة المستقبلية، حيث أشار مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى نهج أكثر حذرا، ومع ذلك، يظل الذهب والفضة صامدين، ويتحدون هذه الإشارات السلبية للسوق عادة”.
وكتب هانسن، “وبالإضافة إلى المخاوف المستمرة بشأن المزيد من التدهور في الشرق الأوسط، نستنتج أن هذه القوة يُنظر إليها بشكل متزايد على أنها تحوط ضد “الاجتياح الأحمر” المحتمل، حيث يسيطر حزب سياسي واحد على كل من البيت الأبيض والكونجرس.
أضاف، ويثير هذا السيناريو المخاوف بشأن الإنفاق الحكومي المفرط، مما يدفع نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى الارتفاع، في حين يغذي مخاوف التضخم”.
وقال هانسن إن المستثمرين يتجهون الآن إلى المعادن الثمينة كحماية على الرغم من تراجع التوقعات بانخفاض الأسعار وتيسير الظروف المالية، وشارك بأربعة مخططات تسلط الضوء على هذا “التباعد الاستثنائي”.
وأشار إلى أن “توقعات خفض أسعار الفائدة، كما يتضح من خلال سوق العقود الآجلة، شهدت آمال خفض آخر بمقدار 50 نقطة أساس، يليه إجمالي 50 نقطة أساس في الاجتماعين التاليين، انخفضت إلى النصف حتى الآن”.
يمكن رؤية المؤشر الثاني على حدوث شيء غير عادي في العائدات لمدة عام واحد.
قال هانسن: “إن جاذبية الذهب كاستثمار بديل غير مدر للعائد تميل إلى الاعتماد على تكلفة الفرصة السائدة، أي الدخل البديل الذي قد يكسبه المستثمر من خلال الاستثمار قصير الأجل في سندات حكومية آمنة، وفي الشهر الماضي، أدت توقعات خفض أسعار الفائدة المنخفضة إلى ارتفاع العائد على سندات الخزانة لمدة 12 شهرًا”.
يعتبر ارتفاع المعدن الأصفر حتى مع ارتفاع الدولار هو الاختلاف الرئيسي الثالث الذي أبرزه هانسن.
وأشار إلى أن “الذهب ارتفع على الرغم من قوة الدولار الأمريكي الأخيرة، والتي دعمتها تدفقات الملاذ الآمن في الشرق الأوسط والبيانات الاقتصادية الأمريكية القوية، مما دفع التدفقات إلى الأصول الخطرة الأمريكية”.
وأخيرًا، قال إن “الاضطراب الذي دام عامًا بين الذهب وعوائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات اتسع بشكل أكبر في الشهر الماضي”.
وقال هانسن إن العائدات تظهر “قوة متجددة وسط مخاوف من أن تؤدي نتيجة انتخابات نوفمبر إلى تأجيج المخاوف بشأن السياسة المالية الأكثر مرونة، مما قد يؤدي إلى تعميق العجز وإعادة إشعال التضخم”.
