يواصل أداء الفضة تراجعه مقارنةً بالذهب، حيث يبحث المستثمرون عن أصول الملاذ الآمن للتحوط من تزايد حالة عدم اليقين الاقتصادي والمالي؛ ومع ذلك، من المتوقع أن تواصل الفضة أداءها الجيد، حيث يتغلب الطلب الصناعي القوي على انخفاض المعروض.
نشر معهد الفضة استطلاعه لعام 2025 للفضة، ومن المتوقع أن يشهد المعدن النفيس عجزًا للسنة الخامسة على التوالي، وإن كان هذا الاختلال هو الأصغر في أربع سنوات.
وفقًا للتقرير الذي أعدته شركة ميتالز فوكس Metals Focus، من المتوقع أن تشهد الفضة عجزًا قدره 117 مليون أوقية، حيث ينخفض الطلب قليلاً إلى 1.148 مليار أوقية، ويزداد إجمالي المعروض بنسبة 1.5% مع ارتفاع إنتاج المناجم.
من المتوقع أن يظل الطلب الصناعي على الفضة مستقرًا نسبيًا هذا العام عند حوالي 677.4 مليون أوقية، أفاد التقرير بأنه من المتوقع أن ينمو الطلب على الأجهزة الكهربائية والإلكترونية بنسبة متواضعة قدرها 1% هذا العام، حيث تفوق المكاسب في قطاع السيارات، والاستثمار في شبكات الطاقة، والإلكترونيات الاستهلاكية، الانخفاض في قطاع الطاقة الشمسية.
يأتي هذا التقرير في الوقت الذي شهدت فيه الفضة تقلبات سوقية كبيرة، وكان أداؤها أضعف من أداء الذهب مع تزايد المخاوف بشأن الاقتصاد العالمي، حاليًا، تحوم نسبة الذهب إلى الفضة بالقرب من أعلى مستوى لها في خمس سنوات، فوق 100 نقطة.
واجهت الفضة صعوبات في الأسابيع الأخيرة، حيث أثار المستثمرون مخاوف من تضرر الطلب الصناعي في حال دخول الاقتصاد العالمي في حالة ركود.
صرّح فيليب نيومان، المدير الإداري لشركة ميتالز فوكس، بأنه حتى بعد خمس سنوات من عجز العرض، فإن السوق لا يزال بعيدًا عن استعادة توازنه.
وأضاف: “في النهاية، ما زلنا نعتقد أن هناك بضع سنوات متبقية من العجز، ومن المفترض أن يكون ذلك إيجابيًا للسعر، على الرغم من أننا قد نستمر في رؤية بعض التقلبات على المدى القصير”.
على الرغم من تراجع بعض الدول عن مبادراتها المتعلقة بالطاقة الخضراء، إلا أن نيومان صرّح بأنه من غير المرجح أن يتوقف التحول العالمي نحو الطاقة الخضراء تمامًا.
وقال: “قد يجادل البعض بأن الحكومات قد تُخفّض إنفاقها على الطاقة الخضراء، ولكن في الوقت نفسه، يتذكر الكثيرون مدى تقلب أسعار النفط منذ غزو أوكرانيا. لذلك أعتقد أن هناك حاجة ملحة لتنويع الاقتصاد بعيدًا عن الوقود الأحفوري”.
وفي الوقت نفسه، سيستمر تزايد الاعتماد على الكهرباء في الاقتصاد العالمي في دعم الفضة.
وقال: “تكمن قوة سوق الفضة في تنوعها. حتى في حالة الركود، لا أعتقد أن الطلب سينخفض بشكل حاد، هناك دائمًا بعض المخاطر، لكنني أرى بعض المرونة في سوق الفضة”.
وعلى الرغم من أن الطلب الصناعي على الفضة كان يُعيق تقدم المعدن النفيس مقارنةً بالذهب، إلا أن نيومان قال إنه لا يعد ذلك رادعًا كبيرًا للمستثمرين. بعد عامين من ضعف الطلب الاستثماري، تتوقع شركة ميتالز فوكس Metals Focus أن يزيد المستثمرون من استثماراتهم في الفضة بمقدار 70 طنًا، بزيادة قدرها 14% عن العام الماضي.
وأضاف أن حالة عدم اليقين الاقتصادي قد تُنعش الطلب الاستثماري، حيث يبحث المستثمرون عن ملاذ آمن في سوق المعادن الثمينة.
إلى جانب زيادة الفضة الورقية، ترى ميتالز فوكس Metals Focus بعض الاستقرار في السبائك المادية، وذكر التقرير أنه من المتوقع أن يرتفع الطلب على سبائك الفضة والعملات المعدنية إلى 204 ملايين أونصة، بزيادة قدرها 7% عن عام 2024.
وقال المحللون في التقرير: “من المتوقع أن يتعافى الطلب على العملات المعدنية والسبائك الصافية جزئيًا في عام 2025 بعد عامين من الضعف. وقد تشهد أوروبا انتعاشًا طفيفًا، بقيادة ألمانيا، حيث تعود بعض الأمور إلى طبيعتها بعد عامين من الخسائر الفادحة”.
تشهد الفضة تقلبات كبيرة، لكن نيومان أشار إلى أنه في حين قد يشعر بعض المستثمرين بخيبة أمل من أداء الفضة مقارنةً بالذهب، فقد يرى آخرون فرصة سانحة مع تداول النسبة عند أعلى مستوياتها في عدة سنوات، ويبلغ المتوسط التاريخي لنسبة الذهب إلى الفضة حوالي 60 نقطة.
يقول نيومان: “يعتقد بعض المستثمرين أن هذا الوضع لا يمكن أن يستمر، ويجب خفض هذه النسبة”، حتى لو كانت النسبة 80 أو 75، فإن سعر الفضة سيقترب من 40 دولارًا، وهذا ليس بالأمر المفاجئ”.
وأضاف نيومان أن ارتفاع الأسعار سيكون العامل الأكبر في تغيير توازن العرض والطلب على الفضة.
وأشار إلى أنه على الرغم من وجود مخزون كبير من الفضة في العالم، يجب أن تكون الأسعار أعلى بكثير من 35 دولارًا للأوقية قبل أن يفكر المستثمرون حتى في إطلاق هذا المعروض من المعدن في السوق.
على الرغم من أن الفضة تواجه بعض التحديات هذا العام، تتوقع شركة ميتالز فوكس Metals Focus أن تظل الأسعار مدعومة بشكل جيد.
وقال المحللون في التقرير: “نعتقد أن هناك المزيد من الارتفاع في أسعار الفضة. ونحن على ثقة من أننا سنشهد خلال الأشهر القليلة المقبلة قممًا جديدة للدورة، متجاوزين أعلى مستوى سجل في عام 2024 إلى مستويات لم نشهدها منذ سنوات عديدة، وفي مرحلة ما، نتوقع أيضًا أن تلحق الفضة بالذهب بفضل بحث المستثمرين عن القيمة نظرًا لضعف أدائها مؤخرًا”، “قد لا تكون هذه قصة لعام 2025، مع ذلك، نظرًا لوجود مخزونات كافية من الفضة والطلب الحالي على الذهب باعتباره ملاذًا آمنًا، والذي دفع سعره في منطقة مجهولة.”
