سيشهد الطلب على الذهب ارتفاعًا أكبر خلال الأشهر المقبلة، مدفوعًا بتخفيضات أسعار الفائدة، وانخفاض عوائد السندات، والتحديات المالية، والاضطرابات السياسية في الولايات المتحدة، وفقًا لتقرير جديد صادر عن بنك UBS السويسري.
وكتب كبير موظفي الاستثمار في UBS: “لقد عوض الذهب مؤخرًا جزءًا من انخفاضه الذي سجله أواخر أكتوبر، ونتوقع أن يدعم ارتفاع الطلب على المعدن النفيس ارتفاع الأسعار مستقبلًا”.
وأضاف: “نعتقد أن المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي، وانخفاض العوائد الحقيقية، وتزايد المخاطر المالية، والتغيرات في البيئة السياسية المحلية في الولايات المتحدة، من شأنها أن تُطيل أمد اتجاهات الشراء القوية الحالية للبنوك المركزية والمستثمرين”.
في 20 نوفمبر، رفع بنك UBS سعره المستهدف للذهب في منتصف عام 2026 إلى 4500 دولار للأوقية – ارتفاعًا من 4200 دولار سابقًا، كما رفع البنك أيضًا هدفه الصعودي للذهب بمقدار 200 دولار ليصل إلى 4900 دولار للأوقية في ظل احتمال ارتفاع المخاطر السياسية والمالية، لكنه أبقى على توقعاته السلبية عند 3700 دولار للأوقية.
قال محللو بنك UBS إن تدهور التوقعات المالية الأمريكية سيدعم على الأرجح مشتريات البنوك المركزية والمستثمرين من الذهب، ويتوقعون أن يظل الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) قويًا في عام 2026.
من ناحية أخرى، حذّروا من أن تشدد الاحتياطي الفيدرالي المحتمل وخطر بيع البنوك المركزية للذهب لا يزالان يشكلان تحديين رئيسيين لتوقعاتهم الصعودية.
وفي 3 نوفمبر، قال محللو UBS إن التراجع الحالي في سوق الذهب مؤقت فقط، وأنهم يتوقعون سيناريو صعوديًا يتمثل في تفاقم المخاطر الجيوسياسية أو السوقية، مما قد يدفع سعر المعدن الأصفر إلى 4700 دولار.
وكتبوا في مذكرة بحثية: “لقد توقف التصحيح الذي طال انتظاره”، “باستثناء العوامل الفنية، لا نرى أي سبب جوهري لعمليات البيع المكثفة”.
وأشار العملاق المصرفي السويسري إلى أن “تلاشي زخم الأسعار أدى إلى موجة انخفاض ثانية في مراكز العقود الآجلة المفتوحة”، لكنهم أكدوا أن الطلب الأساسي لا يزال قويًا.
استشهد محللو UBS أيضًا بتقرير اتجاهات الطلب على الذهب الصادر عن مجلس الذهب العالمي للربع الثالث، والذي أكد “شراءً قويًا ومتسارعًا” من البنوك المركزية والمستثمرين الأفراد.
وكتبوا: “كانت مشتريات البنوك المركزية البالغة 634 طنًا هذا العام أبطأ من وتيرة العام الماضي، لكنها بدأت تتعافى في الربع الرابع، بما يتماشى مع توقعاتنا البالغة 900-950 طنًا لعام 2025”.
تُظهر تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة البالغة 222 طنًا، والطلب على السبائك والعملات المعدنية الذي تجاوز 300 طن متري للربع الرابع على التوالي، أن شهية المستثمرين قد تعززت أيضًا.
وأشار UBS إلى أن “الطلب على المجوهرات لم يكن ضعيفًا كما كان متوقعًا”.
وقال المحللون: “نفضل شراء الذهب عند انخفاضه”، مضيفين أنهم ما زالوا يعتقدون أن المستثمرين “لا يزالون غير مستثمرين بما يكفي” في هذا المعدن. ويوصي UBS بتخصيص استثمارات في الذهب بنسبة متوسطة من رقم واحد ضمن محافظ المستثمرين.
