ارتفعت أسعار الذهب بالبورصة العالمية لتتجاوز مستوى 4800 دولار، حيث يُشكل انحسار التوترات الجيوسياسية وانخفاض التضخم عن المتوقع ضغطًا على الدولار الأمريكي؛ ومع ذلك، يرى بعض محللي السوق أن العوامل المعاكسة لا تزال تُشكل تهديدًا لسوق الذهب.
وفي مذكرة نُشرت يوم الثلاثاء، أشار سيمون بيتر ماسابني، رئيس قسم تطوير الأعمال في إكس إس، إلى أن مؤشر الدولار الأمريكي قد انخفض إلى أدنى مستوى له في ستة أسابيع، ويختبر مستوى الدعم الأولي عند 98 نقطة.
وأوضح أن الدولار الأمريكي يشهد ضغوط بيع متجددة نتيجة لتزايد التوقعات بتوصل الولايات المتحدة وإيران إلى اتفاق سلام طويل الأمد، على الرغم من تعثر المفاوضات الأولية.
وأضاف في المذكرة: “هذا الانخفاض ليس مجرد تصحيح مؤقت، بل يعكس تحولًا في معنويات السوق، حيث تتحسن شهية المخاطرة بالتزامن مع تزايد الآمال في تخفيف حدة التوترات بين الولايات المتحدة وإيران. هذه العوامل تُقلل الطلب على الدولار كملاذ آمن”.
قال: “أعتقد أن مؤشر الدولار يمر حاليًا بمرحلة حاسمة. على المدى القريب، أتوقع استمرار الضعف أو تحركًا جانبيًا مع ميل نحو الهبوط، مدفوعًا بتحسن معنويات المستثمرين وتراجع المخاوف الجيوسياسية، مع ذلك، على المدى المتوسط، سيعتمد الاتجاه بشكل كبير على عاملين رئيسيين: مسار العلاقات الأمريكية الإيرانية وتطورات السياسة النقدية الأمريكية.
إذا تحقق تقدم ملموس على الصعيد السياسي بالتزامن مع بيانات اقتصادية أضعف، فقد نشهد انخفاضًا أكبر في قيمة الدولار. في المقابل، قد يؤدي تصاعد التوترات أو صدور بيانات أقوى من المتوقع إلى استعادة الدولار بعضًا من قوته بسرعة.”
على الرغم من استفادة الذهب من الضعف المتجدد للدولار الأمريكي، أضاف ماسابني أنه ليس من الواضح ما إذا كان المعدن الأصفر مستعدًا للانطلاق نحو الارتفاع.
قال ماسابني: “لا يزال الذهب في مرحلة استقرار، متأرجحًا بين دوره كملاذ آمن وضغوط بيئة أسعار الفائدة المرتفعة وقوة الدولار، وبينما تستمر المخاطر الجيوسياسية في توفير الدعم، فإن حالة عدم اليقين المحيطة بالسياسة النقدية وتطورات الصراع الأمريكي الإيراني ستظل من العوامل الرئيسية المؤثرة على أدائه على المدى القصير”.
وإلى جانب انحسار التوترات الجيوسياسية، يتفاعل الذهب والدولار الأمريكي أيضًا مع أي تحول محتمل في موقف السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي.
فمنذ بداية الحرب في إيران، استبعدت الأسواق بسرعة أي تخفيضات محتملة في أسعار الفائدة هذا العام، بل وبدأت في تسعير أي زيادات محتملة، حيث تسبب الصراع في مشاكل كبيرة في سلاسل التوريد في سوق النفط، مما أدى إلى ارتفاع أسعار الطاقة وزيادة المخاوف من التضخم.
وعلى الرغم من أن التضخم قد قفز بشكل ملحوظ في الشهر الماضي، إلا أنه لم يرتفع بالقدر المتوقع. يوم الثلاثاء، فاجأ مؤشر أسعار المنتجين الصادر عن وزارة العمل الأمريكية الجميع بانخفاضه الملحوظ، حيث لم يرتفع التضخم الرئيسي إلا بنسبة 0.5%، مقارنةً بتوقعات المحللين التي أشارت إلى زيادة بنسبة 1.1%.
وفي أحدث تقرير له عن الذهب، قال كارستن فريتش، محلل السلع في كوميرزبانك، إن أسعار الذهب لا تزال مدعومة بقوة طالما بقيت توقعات التضخم تحت السيطرة نسبياً.
وأضاف: “إن احتمالية انخفاض الأسعار محدودة نظراً لعدم وجود أي تخفيضات أخرى في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي حتى نهاية العام. وطالما لم يبدأ السوق بالتفكير جدياً في رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي – ولا توجد أي مؤشرات على ذلك حتى الآن – فمن غير المرجح أن ينخفض سعر الذهب أكثر من ذلك”.
كما أشار فريتش إلى أنه على الرغم من استمرار استقرار أسعار الذهب، إلا أن المستثمرين يستغلون انخفاض الأسعار.
وأوضح أنه بعد عمليات تصفية كبيرة شهدها شهر مارس، بدأ المستثمرون بالعودة تدريجياً إلى صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالذهب.
قال إن صناديق المؤشرات المتداولة العالمية شهدت زيادة في حيازاتها من الذهب بمقدار 25 طنًا منذ بداية أبريل، مقارنةً بخروج 85 طنًا في مارس.
وأوضح كريستوفر لويس، محلل أسواق الذهب ، أنه على الرغم من تفاؤله بشأن الذهب، نظرًا لدعم الأسعار القوي فوق 4600 دولار للأونصة، إلا أنه لا يزال حذرًا. وأضاف أن أي تصريح سلبي خلال محادثات السلام قد يدفع الأسعار إلى الانخفاض مجددًا.
وقال: “ستستمر الأخبار الجيدة في خفض أسعار الفائدة، ويبدو أننا بدأنا نرى بوادر أخبار إيجابية من الشرق الأوسط أخيرًا. وهذا، بالطبع، يخفف بعض التوتر في السوق”.
