رغم الأداء الضعيف خلال شهر يونيو، اختتمت الصين النصف الأول من عام 2025 بأداء قوي لأسعار الذهب، هو الأقوى منذ تسع سنوات، بدعم من قوة الطلب الاستثماري ومشتريات البنك المركزي، مقابل تراجع في الطلب الاستهلاكي والمجوهرات، وفقًا لتقرير راي جيا – رئيس قسم الأبحاث في مجلس الذهب العالمي، الصين.
أداء قياسي للأسعار في النصف الأول
- ارتفع سعر الذهب في لندن (LBMA Gold Price PM) بالدولار الأمريكي بنسبة 23%، فيما ارتفع السعر القياسي في بورصة شنجهاي (SHAUPM) باليوان الصيني بنسبة 21%، مسجلين أفضل أداء نصف سنوي منذ عام 2016
- ويُعزى هذا الأداء القوي إلى تراجع الدولار الأمريكي، وتصاعد المخاطر الجيوسياسية، ووتيرة مشتريات البنوك المركزية، وهي العوامل التي أكدها نموذج تحليل العائدات الخاص بمجلس الذهب العالمي.
ضعف مستمر في الطلب الفعلي
- تراجعت عمليات السحب من بورصة الذهب في شنجهاي (SGE) خلال يونيو بنسبة 10% مقارنة بالشهر السابق، وبلغت 90 طنًا، لتصل إجمالي السحوبات في النصف الأول إلى 678 طنًا، بانخفاض 18% على أساس سنوي، و22% دون المتوسط لعشر سنوات.
- أدى ارتفاع الأسعار وتراجع ثقة المستهلك واستمرار إعادة هيكلة قطاع المجوهرات إلى انخفاض الطلب على الذهب والمجوهرات، ما دفع تجار التجزئة إلى الحذر في عمليات إعادة التخزين، تيجة الأسعار المرتفعة.
- حتى الاستثمار في السبائك والعملات الذهبية شهد تباطؤًا في يونيو، وسط تحركات سعرية محدودة للذهب.
تدفقات قياسية في صناديق الذهب المتداولة
- حققت صناديق الذهب الصينية المتداولة في البورصة (ETFs) تدفقات إيجابية في يونيو بقيمة مليار يوان (137 مليون دولار).
- سجلت هذه الصناديق أقوى أداء نصف سنوي على الإطلاق، حيث اجتذبت 64 مليار يوان (8.8 مليار دولار) خلال النصف الأول.
- ارتفع إجمالي الأصول تحت الإدارة (AUM) إلى 153 مليار يوان (21 مليار دولار)، وقفزت حيازاتها الجماعية من الذهب بنسبة 74% لتصل إلى 200 طن.
نشاط قياسي في العقود الآجلة خلال النصف الأول
-
رغم تراجع أحجام التداول في بورصة شنجهاي للعقود الآجلة (SHFE) خلال يونيو بنسبة 39% لتسجل 380 طنًا يوميًا، فإن متوسط التداول خلال النصف الأول بلغ 534 طنًا يوميًا، وهو الأعلى على الإطلاق.
-
عززت الأسعار المرتفعة وتقلبات الأسواق والمخاوف الجيوسياسية نشاط المستثمرين في العقود الآجلة خلال الأشهر الماضية.
البنك المركزي الصيني يواصل الشراء
-
أضاف بنك الشعب الصيني (PBoC) كمية 2 طن إلى احتياطياته في يونيو، وهو الشهر الثامن على التوالي من الشراء.
-
بلغ إجمالي مشتريات البنك في النصف الأول 19 طنًا، لترتفع احتياطيات الذهب الرسمية إلى 2,299 طنًا، وارتفعت نسبة الذهب إلى إجمالي الاحتياطيات الأجنبية من 5.5% في ديسمبر 2024 إلى 6.7% بنهاية يونيو 2025.
الاستيراد يتراجع
-
أظهرت بيانات الجمارك الصينية انخفاض صافي واردات الذهب في مايو إلى 89 طنًا، بتراجع 21% على أساس شهري و31% على أساس سنوي، ما يعكس ضعف الطلب الفعلي وتراجع السحوبات من بورصة شنغهاي في الشهر ذاته.
نظرة مستقبلية:
من المرجح أن تستمر التحديات المرتبطة بثقة المستهلك وإعادة هيكلة صناعة المجوهرات في التأثير سلبًا على الطلب الاستهلاكي في النصف الثاني، إلا أنني أعتقد أن الطلب الاستثماري على الذهب سيبقى قويًا، مدفوعًا بالتقلبات العالمية، وتحركات السياسات النقدية، وتذبذب أداء الأصول البديلة، وسنقوم بنشر تقرير “اتجاهات الطلب على الذهب للربع الثاني” في وقت لاحق من هذا الشهر، لتقديم مزيد من التحليل المتعمق حول ديناميكيات السوق.
