تسبب التهديد المحتمل لحرب تجارية عالمية في حدوث اضطراب كبير في أسواق الذهب حيث تدفقت كميات غير مسبوقة من المعدن الثمين إلى خزائن الولايات المتحدة من لندن وحول العالم.
هناك أيضًا مخاوف متزايدة من عدم وجود ما يكفي من الذهب في سوق لندن لتلبية الطلب في أسواق خارج البورصة، حيث امتدت أوقات الانتظار للتسليم المادي من بضعة أيام إلى أربعة أسابيع، ومع ذلك، قال أحد محللي السوق إن المخاوف بشأن سوق السبائك مبالغ فيها.
في مذكرة نُشرت اليوم الخميس، قال برنارد دحدح محلل المعادن الثمينة في ناتيكسيس، إن التدفقات إلى خزائن نيويورك منطقية إذا كان المستثمرون قلقين بشأن التعريفات الجمركية، ومع ذلك، أضاف أنه يعتقد أنه من غير المرجح أن تنفذ إدارة ترامب تهديداتها.
أرجأ الرئيس دونالد ترامب، بعد العديد من التهديدات تجاه المكسيك وكندا، فرض التعريفات الجمركية على الدولتين لمدة 30 يومًا.
أوضح، أنه من الناحية النظرية، فإن انتقال الذهب من لندن إلى بورصة كومكس أمر منطقي إذا ظل المستوى (بما في ذلك تكلفة التمويل والنقل والتأمين وما إلى ذلك) تحت التأثير الاسمي للتعريفة الجديدة.
وأشار الدحداح إلى أن أقساط التأمين في أسواق بورصة العقود الآجلة للسلع المادية، وصلت إلى أعلى مستوى لها عند 60 دولارًا للأوقية، وهو أعلى بكثير من المتوسط التاريخي البالغ دولارًا واحدًا للأوقية، وبالفعل، بدأ بعض اللاعبين في السوق في التشكيك في هذه الخطوة مع استمرار ارتفاع تكاليف النقل.
وأضاف، الدحداح إن تحول المخزون قد يثبت أنه خطأ مكلف لبعض اللاعبين في سوق السبائك.
وأوضح في المذكرة، “أولًا، ما لم تفرض الولايات المتحدة تعريفات جمركية على جميع الواردات أو الذهب من أي بلد، فإن المعدن سيجد دائمًا طريقة (خالية من التعريفات الجمركية) لإعادة توجيهه إلى الولايات المتحدة، وعلى عكس السلع الأخرى، يمكن نقل الذهب بسرعة (بالطائرة) وبتكلفة منخفضة للغاية”، “ثانيًا، لن يكون فرض التعريفات الجمركية على واردات الذهب أمرًا شائعًا لدى قاعدة جماهير الرئيس الأمريكي، إن هذا، سواء من مجتمع الاستثمار أو من عشاق الذهب، يعادل فرض ضريبة عالى أي عملية شراء استثمارية.”
و أضاف، الدحداح، أن المخاوف بشأن مخزونات الذهب المادية في لندن مبالغ فيها أيضًا، فعلى الرغم من أن حيازات الخزائن الأمريكية قفزت بمقدار 433 طنًا إلى 1034 طنًا، إلا أن سوق لندن احتفظت بـ 8686 طنًا حتى نهاية ديسمبر.
وبالنظر إلى ما هو أبعد من ديناميكيات العرض في سوق الذهب، فإن الدحداح متفائل إلى حد ما بشأن الذهب، حيث يرى أن الأسعار ستتجاوز 3200 دولار للأوقية ومتوسطها حوالي 2725 دولارًا للأوقية لهذا العام.
وفي تقديره المقدم إلى التوقعات السنوية لجمعية سوق السبائك في لندن، قال الدحداح إن الطلب من جانب البنوك المركزية واهتمام المستثمرين المتجدد سيستمران في دفع الأسعار إلى الارتفاع حتى عام 2025.
وقال في توقعاته: “سيظل الطلب من جانب البنوك المركزية قريبًا من مستويات عام 2024 مع استمرار جهود التخلي عن الدولرة من جانب أولئك الذين لا يتعاطفون مع الكتلة الغربية (خاصة المخاوف الناجمة عن تجميد الأصول الروسية في أعقاب غزو أوكرانيا)، نرى أيضًا عودة في الطلب من جانب المستثمرين الغربيين، مما سيؤدي إلى تدفقات إيجابية إلى صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة ماديًا”.
