شهد سوق الذهب الصيني نموًا قويًا في الأسعار وتدفقات قياسية لصناديق الاستثمار المتداولة خلال فبراير، في حين يشير تحسن التوقعات للاقتصاد المحلي إلى انتعاش الطلب على المجوهرات مستقبلًا، وفقًا لراي جيا، رئيس قسم الأبحاث في الصين بمجلس الذهب العالمي.
وأشار جيا إلى أن أسعار الذهب استمرت في الارتفاع عالميًا خلال فبراير، لكنها كانت أقوى في الصين، وقال: “إن الأداء المتفوق نسبيًا لسعر الذهب بالرنمينبي، مقارنةً بنظيره بالدولار الأمريكي، كان مدفوعًا بشكل رئيسي بانخفاض قيمة العملة المحلية بنسبة 0.5% خلال تلك الفترة”.
وأضاف: “على الرغم من انخفاض أسعار الذهب في النصف الثاني من فبراير، إلا أنها استمرت في تسجيل أرقام قياسية جديدة خلال تلك الفترة، سواءً بالدولار الأمريكي (11 مرة) أو بالرنمينبي (ست مرات)، حيث أدى زخم السوق، وانخفاض عائدات الأسهم والسندات، وضعف الدولار، إلى ارتفاع أسعار الذهب.
شهد الطلب على الجملة انخفاضًا موسميًا، حيث انخفضت عمليات سحب الذهب من بورصة شنجهاي للذهب (SGE) بنسبة 28% على أساس شهري في فبراير لتصل إلى 90 طنًا.
وكتب جيا: “هذا الضعف موسمي بالأساس، فتجار الجملة والمصنعون عادةً ما يشترون كميات أقل من الذهب بعد عطلة رأس السنة الصينية بسبب عمليات التجديد النشطة السابقة”.
وأضاف: “في الواقع، شهد كل شهر فبراير على الإطلاق – باستثناء عام 2023 عندما أدى الطلب المكبوت الناجم عن قيود كوفيد-19 إلى ارتفاع الطلب – انخفاضًا شهريًا، بمتوسط 41% على مدى السنوات العشر الماضية، وقد أدى انخفاض الطلب خلال الشهر إلى انخفاض في فارق أسعار الذهب بين شنغهاي ولندن”.
ومع ذلك، حذّر من أن سوق الجملة لا يزال يبدو ضعيفًا على أساس سنوي، مع انخفاض أكبر من حيث القيمة السنوية.
وقال: “كما ذُكر سابقًا، لا يزال ارتفاع سعر الذهب المحلي يحد من الطلب المحلي على المجوهرات الذهبية من حيث الكمية، مما يؤدي إلى ضعف أنشطة التخزين بين مصنعي المجوهرات، الذين يمثلون النصيب الأكبر من عمليات السحب من بورصة شنغهاي للذهب، وفي المقابل، كان الطلب الاستثماري على الذهب قويًا، إذ جذب ارتفاع سعره المستثمرين. إلا أن ذلك لم يكن كافيًا لتعويض ضعف قطاع المجوهرات، مما أدى إلى انخفاض إجمالي عمليات السحب في فبراير بنسبة 29% على أساس سنوي.
وبالحديث عن وضع الاستثمار في البر الرئيسي الصيني، أشار جيا إلى أنه كان في غاية السوء الشهر الماضي، حيث سجلت صناديق الذهب المتداولة في البورصة الصينية تدفقات قياسية.
وقال: “أضافت صناديق الذهب المتداولة في البورصة الصينية 14 مليار يوان صيني (1.9 مليار دولار أمريكي) في فبراير، وهو أكبر تدفق شهري على الإطلاق”.
وأضاف: “دفعت التدفقات الكبيرة وارتفاع سعر الذهب إجمالي الأصول المُدارة لصناديق الذهب المتداولة في البورصة الصينية إلى 89 مليار يوان صيني (12 مليار دولار أمريكي)، وهو مستوى قياسي آخر في نهاية الشهر”.
كما ارتفعت حيازات صناديق الذهب المتداولة في البورصة بمقدار 21 طنًا لتصل إلى 131 طنًا، وهو مستوى قياسي آخر على الإطلاق. وكتب جيا: “جذب الأداء القوي لأسعار الذهب المحلية خلال الشهر – وخاصةً الارتفاع المفاجئ عند الافتتاح في 5 فبراير عندما عاد المستثمرون من عطلة رأس السنة الصينية – الانتباه”. في غضون ذلك، ربما تكون المخاوف بشأن السياسة التجارية لإدارة ترامب قد أثارت بعض تدفقات الملاذ الآمن.
كما عزز البنك المركزي الصيني مشترياته من الذهب للشهر الرابع على التوالي، وأشار جيا إلى أن “بنك الشعب الصيني أعلن عن شراء 5 أطنان أخرى من الذهب في فبراير، وهو الشهر الرابع على التوالي الذي يشهد زيادة في احتياطي الذهب”.
وأضاف: “في نهاية فبراير، بلغت حيازات الصين الرسمية من الذهب 2290 طنًا، وهو أعلى مستوى مسجل، ويمثل 5.9% من إجمالي احتياطيات النقد الأجنبي. وخلال الشهرين الأولين من عام 2025، زادت احتياطيات الصين من الذهب بمقدار 10 أطنان إجمالًا”.
وبناءً على ذلك، يرى مجلس الذهب العالمي أن النمو الاقتصادي الصيني يُظهر علامات تحسن، مما من شأنه أن يُعزز القطاعات ضعيفة الأداء في سوق الذهب.
وقال جيا: “تجاوز كل من مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الرسمي ومؤشر مديري المشتريات المركب توقعات السوق، حيث توسعا في فبراير، كما ارتفعت القروض الجديدة خلال يناير إلى مستوى قياسي، متجاوزةً التوقعات بكثير، مما يعكس أيضًا التحفيز السياسي لدعم أنماط الائتمان والقروض المصرفية المُسبقة، والأهم من ذلك، شهد شهر يناير أيضًا ارتفاعًا طفيفًا في ثقة المستهلك، مع ضرورة مراقبة استدامة هذا التحسن عن كثب.
وأضاف: “في الوقت نفسه، كشفت “الدورتان” عن هدف رسمي للنمو بنسبة 5% لعام 2025، إلى جانب دعم أقوى للسياسات المالية والنقدية، بما في ذلك ارتفاع نسبة العجز إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى 4%، وتخفيضات إضافية في أسعار الفائدة لتحقيق هذا الهدف”.
وأشار جيا إلى أنه إذا استمر استقرار سعر الذهب وتحسنت الآفاق الاقتصادية للبلاد، فمن المرجح أن يستقر قطاع المجوهرات الذهبية أيضًا، واختتم حديثه قائلاً: “ما زلنا نعتقد أن الطلب الاستثماري على الذهب قد يظل قويًا بشكل عام، حيث يتوقع المستثمرون المزيد من المكاسب في الأسعار، كما أن المخاوف بشأن حالة عدم اليقين في السياسة التجارية الأمريكية ستدفع إلى زيادة شراء الملاذات الآمنة”.
