مع تصاعد المواجهة العسكرية في الشرق الأوسط، وبدء الضربات المرتبطة بإيران، شهدت الأسواق المالية العالمية حركة لافتة تمثلت في تدفق السيولة نحو الدولار الأمريكي أكثر من الذهب، رغم أن المعدن الأصفر يُعد تقليديًا الملاذ الآمن الأول في أوقات الأزمات، ويعود ذلك لعدة أسباب.
الهروب إلى السيولة وليس فقط إلى الأصول
في بداية الصدمات الجيوسياسية الحادة، يميل المستثمرون غالبًا إلى ما يسمى “الهروب إلى السيولة” وليس فقط إلى الأصول الآمنة.
وتوضح تقارير الأسواق أن المستثمرين اندفعوا نحو النقد والدولار وسندات الخزانة الأمريكية باعتبارها الأكثر سيولة في العالم.
ووفقًا لتحليل استراتيجيين في الأسواق، فإن التحركات الأخيرة تعكس ما يسمى “flight to liquidity” أي الهروب إلى النقد، وهو ما يدعم الدولار في المراحل الأولى للأزمات.
بمعنى آخر، عندما تندلع حرب مفاجئة، يحتاج المستثمرون أولًا إلى سيولة فورية لإدارة المخاطر أو تغطية المراكز المالية، وهو ما يجعل الدولار الخيار الأسرع.
قوة سوق السندات الأمريكية
من الأسباب الرئيسية أيضًا أن الدولار مرتبط بأكبر سوق ديون في العالم، وهو سوق سندات الخزانة الأمريكية.
ويشير محللون إلى أن حجم وعمق هذا السوق يسمح بتدفقات مالية ضخمة خلال الأزمات.
فإذا أراد المستثمرون تقليل المخاطر بسرعة وبأحجام كبيرة، فإن السندات الأمريكية هي السوق الوحيد القادر على استيعاب هذه التدفقات الضخمة.
وعندما يشتري المستثمرون هذه السندات، فإنهم يحتاجون أولًا إلى شراء الدولار، مما يرفع الطلب عليه عالميًا.
صعود الدولار يضغط على الذهب
علاقة الذهب بالدولار عادة ما تكون عكسية.
فعندما يقوى الدولار يصبح الذهب أكثر تكلفة للمستثمرين خارج الولايات المتحدة.
وقد أشارت تقارير الأسواق إلى أن ارتفاع الدولار حدّ من مكاسب الذهب رغم تصاعد التوترات في الشرق الأوسط.
كما أوضحت تقارير الأسواق أن قوة الدولار وارتفاع عوائد السندات دفعا الذهب أحيانًا إلى التراجع حتى في ظل التوترات الجيوسياسية.
الذهب ملاذ طويل الأجل أكثر منه فوري
تشير تحليلات أسواق المعادن إلى أن الذهب غالبًا ما يستفيد من الأزمات بعد المرحلة الأولى من الصدمة.
ففي البداية يتجه المستثمرون إلى الدولار والسيولة، ثم بعد استقرار الأسواق نسبيًا يبدأ التحول إلى الذهب كوسيلة لحفظ القيمة والتحوط من التضخم والحروب الطويلة.
ولهذا ارتفع الذهب بالفعل مع استمرار التوترات، حيث سجل مكاسب مع زيادة الطلب على الملاذات الآمنة.
