رفع محللو السلع الأساسية في بنك “بي إم أو كابيتال ماركتس BMO Capital Markets توقعاتهم لأسعار المعادن الثمينة قبل الربع الثالث، مما زاد من توقعاتهم باستمرار صعود الذهب والفضة.
رفع المحللون توقعاتهم للأسعار بنسبة 5٪، حيث لا يتوقعون أن ينخفض سعر الذهب دون 2000 دولار للأوقية في السنوات الأربع المقبلة، وترك البنك توقعاته لأسعار الذهب على المدى الطويل دون تغيير عند 1650 دولارًا للأوقية.
في الأمد القريب، يرى البنك الكندي أن متوسط أسعار الذهب يبلغ حوالي 2263 دولارًا للأوقية هذا العام، بزيادة 4٪ عن متوسط تقديراتهم السابقة البالغة 2168 دولارًا.
بالنظر إلى عام 2025، يرى البنك أن متوسط أسعار الذهب يبلغ حوالي 2200 دولار للأوقية، بزيادة 5٪ عن التقدير السابق البالغ 2100 دولار للأوقية.
وعلى الرغم من أن من المتوقع أن يظل الذهب محصورًا في نطاق معقول خلال الربع الثالث، فإن بنك مونتريال يتوقع ارتفاع الأسعار بحلول نهاية العام، مع تقدير متوسط للربع الرابع عند 2350 دولارًا للأوقية.
وقال المحللون إن الطلب من جانب البنوك المركزية على الذهب لا يزال يحول المشهد الاستثماري للمعادن الثمينة وهو عامل رئيسي وراء تجاهلها إلى حد كبير لأسعار الفائدة المرتفعة بسبب السياسة النقدية المتشددة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.
وقال المحللون: “ربما يكون العنصر الأكثر أهمية في هذا هو أن المشتري التدريجي للذهب انتقل من مستهلك حساس للسعر إلى مخصص أصول حساس للأصول المدارة، إلى بنك مركزي مدفوع بالتفويض”. “كان هذا التحول، في رأينا، سببا رئيسيًا في تداول الذهب بعلاوة ثابتة على منحنى التكلفة على مدى السنوات القليلة الماضية، وعلاوة على ذلك، فإن دفع الصين لإلغاء الدولرة التجارية يدفع الذهب مرة أخرى إلى النظام النقدي العالمي”.
في حين من المتوقع أن تظل الصين لاعبًا مهيمنًا في سوق الذهب، أشار بنك مونتريال إلى أن مسح البنك المركزي الأسبوع الماضي الذي نشره مجلس الذهب العالمي يظهر تشكيلة متزايدة من البنوك المركزية في الأسواق الناشئة التي تتطلع إلى زيادة احتياطياتها من الذهب.
وقال المحللون: “أعربت البنوك المركزية في الأسواق الناشئة، على وجه الخصوص، عن مخاوف مستمرة بشأن تأثير الجغرافيا السياسية وعدم الاستقرار المالي المحتمل على قرارات إدارة احتياطياتها، مع تعبير المزيد من البنوك المركزية عن ثقتها الأقل في تفوق الدولار الأمريكي المستمر”. “في رأينا، نتوقع أن تهيمن الأسواق الناشئة على مشتريات البنوك المركزية والطلب الاستثماري، مع استمرار الدفع نحو التخلي عن الدولار”.
لكن ليس الذهب فقط هو الذي يتطلع بنك مونتريال إلى ارتفاعه، حيث زاد المحللون من توقعاتهم لأسعار الفضة.
يتوقع بنك مونتريال أن يبلغ متوسط أسعار الفضة 27.30 دولارًا للأوقية هذا العام، بزيادة 7٪ عن توقعاته الأولية البالغة 25.60 دولارًا للأوقية. وبالنظر إلى المستقبل، يتوقع البنك أن يبلغ متوسط أسعار الفضة 26.30 دولار للأوقية في العام المقبل، بزيادة 4% عن التوقعات الأولية، وفي عام 2026، يبلغ متوسط سعر الفضة حوالي 25.30 دولار للأوقية، بزيادة 5% عن التقدير السابق. ومن المتوقع أن تظل الأسعار عند حوالي 25 دولار للأوقية في عامي 2027 و2028، بزيادة 6% و2% على التوالي.
وعلى غرار الذهب، يتوقع بنك مونتريال أسعار فضة مستقرة نسبيًا خلال الربع الثالث، مع انتعاش النشاط في الأشهر الأخيرة من العا، وقال المحللون إنهم يتوقعون أن يبلغ متوسط أسعار الفضة حوالي 28.50 دولار للأوقية في الربع الرابع، بزيادة 2% عن التوقعات السابقة.
وتم رفع توقعات البنك للفضة على المدى الطويل إلى 22 دولارًا للأوقية، بزيادة 2% عن التقدير السابق.
ورغم أنه من المتوقع أن يتحرك الذهب والفضة جنبًا إلى جنب، قال بنك مونتريال إن الفضة تظل تحت رحمة الاقتصاد العالمي، وهو ما سيقود الطلب الصناعي.
“تقدم الفضة حركة دوران أكبر، ويرجع ذلك إلى السيولة، والطريقة المختلفة التي تتداول بها السوق، وبالنسبة للذهب، هناك إمكانات أكبر لنمو الطلب الصناعي الهادف، والأهم من ذلك، زاوية انتقال الطاقة من خلال الاستخدام في الخلايا الكهروضوئية وشبكات الطاقة”، كما قال المحللون. “بينما يقود الذهب الاقتصاد الكلي، سواء من خلال مخصصي الأصول الكلية والبنوك المركزية، لا تزال الفضة تعتمد بشكل أكبر على عمليات الشراء بالتجزئة عبر السبائك والعملات المعدنية وصناديق الاستثمار المتداولة. وبالتالي، فإن حقيقة أن الفضة تحركت بشكل أو بآخر مع الذهب تشير إلى التوافق النسبي بين المستثمرين الكليين والصغار”.
وأضافوا: “يمكن أن تكون إحدى نقاط التمايز على مدى السنوات المقبلة هي الطلب الصناعي، حيث من المرجح أن تستفيد الفضة من دورة رأس المال العالمية في الطاقة المتجددة والاتصالات، مما يؤدي إلى تفوق هامشي مقارنة بالذهب لبقية هذا العقد”.
