ارتفعت أسعار الذهب بالبورصة العالمية لتسجل الأوقية أعلى مستوى قياسي لها عند 2721 دولارًا في ختام تعاملات أمس الجمعة، ووفقًا لبنك أوف أمريكا، ينظر المستثمرون الآن للذهب باعتباره الملاذ الآمن الأخير للحفاظ على قيمة الأصول والأموال، حيث تواجه أصول “الملاذات الآمنة” التقليدية الأخرى مخاطر متزايدة.
وفقًا للاستراتيجيين في بنك أوف أمريكا، يجب على المستثمرين – بما في ذلك البنوك المركزية – أن يتحولوا إلى الذهب كشكل من أشكال حماية الثروة ضد التضخم الحاد وانخفاض قيمة الديون الناجم عن طباعة الأوراق النقدية اللانهائية والاقتراض الحكومي.
وقال الاستراتيجيون في مذكرة يوم الأربعاء: “يبدو أن الذهب هو آخر أصول” الملاذ الآمن “الصامدة، مما يحفز المستثمرين بما في ذلك البنوك المركزية على زيادة الشراء”.
ومع توقع استمرار ارتفاع الدين الأمريكي، حذر الاستراتيجيون من أن المعروض من سندات الخزانة يواجه مخاطر، وأن ارتفاع مدفوعات أسعار الفائدة كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي سيجعل الذهب أصلاً مرغوبًا فيه على مدى السنوات القليلة المقبلة.
ولا تواجه الولايات المتحدة وحدها احتمالات ارتفاع الإنفاق، فقد سلط المحللون الضوء على التقرير الأخير الصادر عن صندوق النقد الدولي، والذي توقع أن يبلغ الإنفاق الجديد 7% إلى 8% من الناتج المحلي الإجمالي العالمي سنويًا بحلول عام 2030.
وقالوا: “في نهاية المطاف، لابد أن يتغير شيء ما: إذا أصبحت الأسواق مترددة في استيعاب كل الديون وزادت التقلبات، فقد يكون الذهب آخر أصول الملاذ الآمن التي يمكن تصورها”، “وقد تعمل البنوك المركزية، على وجه الخصوص، على تنويع احتياطياتها من العملات بشكل أكبر”.
في خضم الوعود المختلفة ونقاط الحديث التي كررها المرشحان الرئاسيان الأمريكيان دونالد ترامب وكامالا هاريس، لم يتطرق أي منهما إلى ارتفاع مستوى الدين أو إعطاء الأولوية للانضباط المالي وتعديل الإنفاق الحكومي، والذي تكهن المحللون بأنه سيؤدي إلى ارتفاع الدين الوطني إلى مستوى قياسي كنسبة من الاقتصاد في غضون السنوات الثلاث المقبلة.
وأكدوا أن “خطط الضرائب والإنفاق لنائبة الرئيس كامالا هاريس والرئيس السابق دونالد ترامب من المرجح أن تزيد من العجز والديون فوق المستويات المتوقعة بموجب القانون الحالي: وفقًا للتقدير المركزي، ستزيد خطة نائبة الرئيس هاريس الدين بمقدار 3.50 تريليون دولار حتى عام 2035، في حين ستزيد خطة الرئيس ترامب الدين بمقدار 7.50 تريليون دولار”.
وقالوا: “تشير لجنة الميزانية الفيدرالية المسؤولة إلى أن الدين الوطني من المتوقع أن يصل إلى مستوى قياسي جديد كنسبة من الاقتصاد بعد ثلاث سنوات فقط من الآن، في غضون فترة الرئاسة المقبلة، مما يدفع مدفوعات أسعار الفائدة إلى الارتفاع كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي، وبالتالي، فإن هذا يجعل الذهب أصلًا جذابًا، لذلك نؤكد مجددًا هدفنا عند 3000 دولار للأوقية”، بزيادة تزيد عن 10٪ عن سعر الذهب الحالي البالغ 2715 دولارًا للأوقية.
وأضافوا: “في الواقع، مع استمرار المخاوف بشأن احتياجات التمويل الأمريكية وتأثيرها على سوق الخزانة الأمريكية، قد يصبح المعدن الأصفر هو الأصل الآمن النهائي”.
وبينما كان يرتفع طوال عام 2024، شهد الذهب زيادة في الطلب منذ أن بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي أحدث دورة تخفيف بخفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس الشهر الماضي، حيث ارتفع بنسبة 4.3٪ منذ تنفيذ الخفض وسط مخاوف بشأن الإنفاق العالمي المتزايد ومستويات الديون.
وأشار المحللون إلى أن “توقعات التضخم ارتفعت مع أول خفض لسعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، مما يعني أن العائدات الحقيقية لمدة 10 سنوات، والتي عادة ما تكون المحرك الأكثر أهمية لسعر الذهب، استمرت في الانخفاض حتى سبتمبر، ومع ذلك، ارتفعت الأسعار الحقيقية أيضًا في الأسبوعين الماضيين، ولكن الذهب تمسك بمكاسبه، والخلاصة من هذا هي أن أسعار الفائدة المنخفضة تدعم الذهب، في حين أن أسعار الفائدة المرتفعة ليست بالضرورة هبوطية”.
وأضافوا: في رأينا، تأثرت هذه الديناميكية بشدة بالخلفية المالية الصعبة، وخاصة في الولايات المتحدة، مما يجعل الذهب أصلًا جذابًا بشكل متزايد للاحتفاظ به، في الواقع، قد تعني احتياجات التمويل المتزايدة، وتكاليف خدمة الديون، والمخاوف بشأن استدامة السياسة المالية أن أسعار الذهب قد ترتفع، إذا ارتفعت الأسعار.، وقد لعبت هذه الديناميكية دورًا دوريًا في الأشهر الأخيرة”.
كانت البنوك المركزية من بين أكثر المشترين للذهب، حيث لاحظ محللو بنك أوف أمريكا أن المعدن الأصفر يشكل الآن 10٪ من احتياطيات البنوك المركزية، ارتفاعًا من 3٪ قبل عقد من الزمان.
وأشاروا إلى أن خفض أسعار الفائدة الأخير أغرى المستثمرين في الغرب أخيرًا بالعودة إلى سوق الذهب.
قالوا، “تدخل المستثمرون الغربيون بعد تردد لفترة من الوقت حيث انتظروا بنك الاحتياطي الفيدرالي لبدء دورة التيسير النقدي، ومن الجدير بالذكر أن المشاركين في السوق غير النقدية زادوا من إقبالهم على السوقين المادية والورقية، ويشير تحليلنا المعاكس إلى أن الأخيرة ليست مفرطة الشراء”.
أضافوا، “ومع ذلك، فإن الأسواق تأخذ الآن في الاعتبار سيناريو عدم الهبوط للولايات المتحدة ووتيرة أبطأ لخفض أسعار الفائدة، وقد يحد هذا من الارتفاع المحتمل في الأمد القريب، وهناك أيضًا خطر يتمثل في أن يتراجع الطلب على الأوراق المالية، مما قد يؤدي إلى تباطؤ النمو الاقتصادي العالمي.
تابعوا:”قد يستعيد الذهب بعض المكاسب الأخيرة، على الرغم من أننا نرى في النهاية أن الأسعار مدعومة عند 2000 دولار للأوقية.”
في الأمد القريب، ليس محللو بنك أوف أمريكا فقط هم من يحذرون من أن تراجع أسعار الذهب ممكن لأنه لم يشهد تصحيحًا ذا مغزى منذ بعض الوقت، ومع ذلك، تظل الأسباب المواتية التي دفعته إلى الارتفاع قائمة، ومع تداول سعره في منطقة مجهولة، فلا أحد يستطيع أن يجزم بمدى ارتفاعه قبل حدوث التصحيح المتوقع.
