تحسن سوق الذهب المحلي في الصين في بعض المناطق في يناير مع قيام البنك المركزي أيضًا بشراء السبائك للشهر الثالث على التوالي، وبينما تأخرت الواردات وتحولت تدفقات الصناديق المتداولة إلى السلبية، تشير المشاعر إلى أن استهلاك الذهب في ارتفاع في المستقبل، وفقًا لراي جيا، رئيس الأبحاث، الصين في مجلس الذهب العالمي.
وأشار جيا إلى أن الذهب بدأ عام 2025 بقوة، حيث شهدت أسعار الذهب في سوق لندن للسبائك LBMA و بورصة شنجهاي أقوى شهر يناير منذ سنوات
كتب: “ارتفعت أسعار الذهب خلال الشهر الأول من عام 2025: قفز سعر الذهب في سوق السبائك في لندن بالدولار الأمريكي بنسبة 8٪ بينما ارتفع شنجهاي بالرنمينبي بنسبة 5٪”. “أدى تعزيز العملة المحلية وأيام التداول الأقل بسبب عطلة رأس السنة الصينية بين 28 يناير و 4 فبراير إلى ضعف الأداء النسبي لسعر الذهب بالرنمينبي”.
وأضاف: “يُظهر تحليلنا أن المخاطر الجيوسياسية المتزايدة – مثل سياسات التعريفات الجمركية لإدارة ترامب – وتحسين تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب وإعادة إشعال مخاوف التضخم كانت من المساهمين الرئيسيين في سعر الذهب المحطم للأرقام القياسية في يناير”.
وفي الوقت نفسه، تحسن الطلب بالجملة على أساس شهري، لكنه ظل ضعيفًا من حيث القيمة السنوية. وقال جيا: “تم شحن 125 طنًا من الذهب من بورصة شنجهاي، بزيادة 3٪ على أساس شهري”، “كان تجديد المخزون الموسمي من تجار المجوهرات والبنوك وغيرهم من المشاركين في السوق قبل عطلة الرنمينبي – موسم الذروة التقليدي لاستهلاك الذهب في الصين – مساهمًا رئيسيًا”.
أوضح، أن الأبحاث الميدانية قبل العطلة في شنتشن، مركز تجارة المجوهرات الذهبية وتصنيعها في الصين، تشير إلى معنويات أضعف من المعتاد بين تجار المجوهرات الذهبية”، مع ارتفاع أسعار الذهب وتذكيرهم بصورة الطلب في العام الماضي بنقاط الضعف المحتملة المستمرة، خفض تجار المجوهرات الذهبية توقعاتهم لمبيعات العطلات وخزنوا كميات أقل من السنوات السابقة، وينعكس هذا أيضًا في انخفاض بنسبة 54٪ على أساس سنوي في الطلب على الذهب بالجملة في يناير – ولكن من المهم أن نلاحظ أن عام 2024 شهد أقوى شهر يناير في التاريخ – وكان أقل بنسبة 37٪ من المتوسط على مدى عشر سنوات.
تحولت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب الصينية أيضًا إلى السلبية الشهر الماضي. قال جيا: “خسرت صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب الصينية 2.8 مليار يوان صيني (399 مليون دولار أمريكي) في يناير، وهو ما يعادل انخفاضًا قدره 4.7 طن في الحيازات، بعد التدفقات الخارجة في الشهر، انخفض إجمالي أصولها المدارة إلى 70 مليار يوان صيني (9.8 مليار دولار أمريكي) وبلغت الحيازات الجماعية 110 أطنان.
وتعتقد مجموعة الذهب العالمية أن هذه التدفقات الخارجة كانت مدفوعة في المقام الأول بجني الأرباح قبل رأس السنة القمرية الجديدة لتجنب التقلبات في الأسواق الدولية أثناء إغلاق السوق المحلية. وأضاف: “في الوقت نفسه، ربما أدى تحسن شهية المستثمرين للمخاطرة وسط بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع و2024 الأقوى من المتوقع في الشهر أيضًا إلى تدفقات خارجة من الذهب، وهو أصل الملاذ الآمن”.
من ناحية أخرى، ارتفعت حيازات البنك المركزي الصيني للشهر الثالث على التوالي، وقال جيا: “أعلن بنك الشعب الصيني عن شراء آخر للذهب لبدء عام 2025: رفعت الزيادة بمقدار 5 أطنان حيازات الذهب الرسمية للصين إلى 2285 طنًا، وهو ما يمثل 5.9٪ من إجمالي الاحتياطيات الأجنبية، أعلنت الصين عن إجمالي مشتريات من الذهب بلغت 44 طنًا خلال عام 2024 على الرغم من توقفها لمدة ستة أشهر في منتصف العام. ونعتقد أن خطوة بنك الشعب الصيني قد يكون لها تأثير إيجابي على المشاعر بين مستثمري الذهب المحليين، كما تشير الأدلة القصصية السابقة”.
وبينما لم تتوفر بعد بيانات الاستيراد النهائية لشهر يناير، أنهت واردات الذهب عام 2024 بانخفاض على أساس سنوي، وأشار التقرير إلى أن “شهر ديسمبر شهد استيراد الصين 84 طنًا من الذهب، واختتمت الربع الرابع بإجمالي 270 طنًا، بناءً على أحدث البيانات من الجمارك الصينية، بينما انخفضت واردات الربع الرابع بنسبة 14٪ على أساس سنوي، فقد ارتفعت بأكثر من 160٪ على أساس ربع سنوي – الضعف السنوي والقوة الموسمية ربع السنوية يتماشى مع ملاحظتنا للطلب الصيني على الذهب خلال الربع”.
استوردت الصين 1225 طنًا من الذهب في عام 2024، بانخفاض 14٪ على أساس سنوي و16٪ أقل من متوسط ما قبل كوفيد لمدة خمس سنوات والذي بلغ 1460 طنًا، وقال جيا: “لقد رأينا اتجاهات مماثلة في استهلاك الذهب في الصين في عام 2024، والذي انخفض بنسبة 10٪ مقارنة بعام 2023، مما أدى إلى انخفاض الواردات.
بالنظر إلى المستقبل، قال جيا إن فترة عطلة رأس السنة الجديدة بين أواخر يناير وأوائل فبراير أظهرت علامات انتعاش الاستهلاك، وأشار إلى أن “إيرادات شباك التذاكر خلال العطلة ارتفعت إلى مستوى تاريخي مرتفع، كما ارتفع إنفاق المستهلكين على تناول الطعام والسفر مقارنة بنفس الفترة في عام 2024، كما ازدهر استهلاك الذهب. تشير معلومات مختلفة إلى أن متاجر المجوهرات الذهبية كانت مشغولة خلال العطلة. وفي الوقت نفسه، استمر ارتفاع سعر الذهب في دفع المستهلكين إلى منتجات أخف وزنًا.
وقال جيا إن صورة الاستثمار في الصين تتحسن أيضًا، وكتب: “لقد أدى الأداء القوي لسعر الذهب، واستمرار البنك المركزي في الإعلان عن عمليات الشراء، وتقلبات العملة المحلية إلى زيادة اهتمام المستثمرين بالذهب، حاليًا، تتصدر عمليات البحث عبر الإنترنت عن الذهب
ومن المتوقع أن يستمر الطلب على الذهب في الصين في الارتفاع، حيث بلغ ذروته السابقة في عام 2013، عندما ارتفع الطلب على الذهب في الصين إلى أعلى مستوى في التاريخ، تشير محادثاتنا مع المشاركين في السوق إلى أن مبيعات سبائك الذهب حافظت على وتيرتها المذهلة التي شوهدت في عام 2024، مما أدى حتى إلى نقص المخزون لدى البعض.
يعتقد مجلس الذهب العالمي أن هذا الاتجاه الإيجابي الأخير قد يستمر. وقال جيا: “من حيث الأطنان، قد يظل الطلب على المجوهرات الذهبية فاترًا – على الرغم من أن الدوافع للحفاظ على القيمة ستوفر بعض الدعم – ولكن مبيعات السبائك والعملات المعدنية يجب أن تظل ساخنة – ويمكن اعتبار أي تعديل لسعر الذهب فرصة جيدة للدخول”.
قال”أخيرًا، نعتقد أن الإعلان الأخير عن تغييرات السياسة التي تسمح لعشر شركات تأمين صينية بشراء ما يصل إلى 1٪ من إجمالي أصول كل شركة بالذهب المادي، كمشروع تجريبي، من شأنه أن يوفر دعمًا طويل الأجل للطلب المحلي على الذهب الاستثماري”.
