ارتفع مؤشر بورصة شنجهاي القياسي لأسعار الذهب بنسبة 6.9%، مسجلًا بذلك خامس مكاسبه الشهرية على التوالي، كما ارتفع مؤشر رابطة سوق لندن للذهب بنسبة 6%، مسجلًا عوائد إيجابية لأربعة أشهر متتالية.
سحب صائغو المجوهرات والبنوك وغيرهم من المشاركين في السوق 153 طنًا من الذهب من بورصة شنجهاي للذهب في أبريل، مسجلين ارتفاعًا ملحوظًا على أساس شهري وسنوي.
وأضافت صناديق الاستثمار المتداولة الصينية في الذهب 49 مليار يوان صيني (6.8 مليار دولار أمريكي، 65 طنًا) في أبريل، مسجلةً بذلك أقوى أداء شهري لها على الإطلاق. وارتفع إجمالي الأصول المُدارة والممتلكات المجمعة لهذه الصناديق إلى أعلى مستوياتها في نهاية الشهر، ولكن تجدر الإشارة إلى أن التدفقات الداخلة تباطأت في بداية مايو. كما ارتفعت أحجام تداول عقود الذهب الآجلة في بورصة شنغهاي للعقود الآجلة إلى مستوى قياسي في أبريل، وظلت مرتفعة في أوائل مايو.
أعلن بنك الشعب الصيني عن مشترياته الشهرية السادسة على التوالي من الذهب في أبريل، مضيفًا 2.2 طن إلى حيازاته من الذهب، التي تبلغ الآن 2,295 طن، أي ما يعادل 6.8% من إجمالي الأصول الاحتياطية.
تشير أحدث المعلومات إلى ضعف واردات الذهب في مارس، وضعف إجمالي الربع الأول. نعتقد أن هذا يعود إلى انخفاض علاوات أسعار الذهب – وأحيانًا إلى الخصومات – وتراجع الطلب على المجوهرات الذهبية.
نتوقع أن يظل استهلاك المجوهرات الذهبية، من حيث الأطنان، فاترًا مع دخوله موسم الركود بعد عطلة عيد العمال التي استمرت خمسة أيام، على الرغم من أن تعديل الأسعار الأخير قد يوفر بعض الدعم.
قد يتراجع أيضًا الطلب على الاستثمار في الذهب على المدى القريب، ربما بسبب جني الأرباح، وتقلبات الأسعار المحدودة، وتهدئة التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين، لكن على المدى الأطول، من المتوقع أن يحظى الطلب الاستثماري على الذهب بدعم جيد في ظل أدائه الجذاب، واستمرار المخاطر الاقتصادية والجيوسياسية العالمية، بالإضافة إلى المخصصات المؤسسية من شركات التأمين الصينية.
شهد شهر أبريل استمرار ارتفاع أسعار الذهب.
واصلت أسعار الذهب العالمية ارتفاعها في أبريل يُظهر نموذجنا أن ضعف الدولار، وتزايد حالة عدم اليقين الجيوسياسي/الاقتصادي، وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب، دفعت الذهب إلى الارتفاع. في حين سجل مؤشر أسعار الذهب لرابطة سوق لندن للأوراق المالية بالدولار الأمريكي أقوى أداء له في أبريل منذ عام 2011، سجل مؤشر أسعار الذهب لرابطة سوق لندن للأوراق المالية بالرنمينبي أعلى عائد له في أبريل منذ 19 عامًا.
على مدار الأشهر الأربعة الماضية، شهد سعر الذهب (الرنمينبي) عائدًا تراكميًا بنسبة ٢٤٪، وهو أقوى أداء مسجل بين يناير وأبريل (الرسم البياني ٢). كما ارتفع مؤشر أسعار الذهب بنسبة ٢٧٪ خلال الفترة نفسها. يُعزى هذا الفارق بشكل رئيسي إلى قوة اليوان الصيني، الذي ارتفع بنسبة 1% حتى الآن في عام 2025.
استمر انتعاش الطلب على الذهب بالجملة
سحبت الصناعة 153 طنًا من الذهب من بورصة شنجهاي للذهب، بزيادة قدرها 27% على أساس شهري و17% على أساس سنوي وينعكس تحسن الطلب على الذهب بالجملة أيضًا في ارتفاع علاوة سعر الذهب المحلية، التي بلغ متوسطها 37 دولارًا أمريكيًا للأونصة في أبريل، وهو أعلى بكثير من 2 دولار أمريكي للأوقية في مارس. نعتقد أن العوامل التالية عززت قوة شهر أبريل:
استمرار قوة مبيعات السبائك والعملات وسط إقبال قوي من المستثمرين: لا يزال الذهب من الأصول ذات الأداء الأفضل في الصين مع تصاعد التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين.
سجلت صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب الصينية أقوى شهر لها على الإطلاق، مضيفةً 49 مليار يوان صيني (6.8 مليار دولار أمريكي) وقد أدى التدفق الشهري الثالث على التوالي والارتفاع المستمر في سعر الذهب إلى رفع إجمالي أصولها المُدارة إلى 158 مليار يوان صيني (22 مليار دولار أمريكي)؛ بزيادة قدرها 57% في أبريل، وهي أعلى قيمة في نهاية الشهر على الإطلاق. في غضون ذلك، ارتفعت حيازات الذهب بمقدار 65 طنًا لتصل إلى 203 أطنان، وهو أيضًا رقم قياسي.
ويعزى هذا الارتفاع غير المسبوق في الطلب بشكل رئيسي إلى الأداء الجذاب لأسعار الذهب المحلية، ومخاوف الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين، وانخفاض عوائد السندات المحلية وسط توقعات متزايدة بتخفيف القيود. وخلال الأشهر الأربعة الأولى من عام 2025، قفز إجمالي الأصول المُدارة وحيازات صناديق الذهب المتداولة في الصين بنسبة 125% و77% على التوالي.
مع دخول شهر مايو، لا يزال الطلب على صناديق الذهب المتداولة في الصين إيجابيًا، ولكنه يتباطأ بشكل ملحوظ مقارنةً بشهر أبريل. يُرجَّح أن هذا يعود إلى أن المستثمرين كانوا قد وضعوا في الحسبان في الغالب حالة عدم اليقين التجاري السابقة – والتي خفت حدتها بعد محادثات جنيف التجارية بين الولايات المتحدة والصين – واستقرار سعر الذهب المحلي.
كما وصل اهتمام المستثمرين الصينيين بعقود الذهب الآجلة إلى مستويات غير مسبوقة في أبريل تضاعف متوسط حجم التداول اليومي لعقود الذهب الآجلة في بورصة شنجهاي للذهب على أساس شهري ليصل إلى رقمًا قياسيًا بلغ 859 طنًا، نعتقد أن تقلبات أسعار الذهب المتزايدة والأداء القوي لأسعار الذهب قد جذبا انتباه المتداولين، مما دفع أحجام تداول عقود الذهب الآجلة إلى الارتفاع بشكل ملحوظ.
على الرغم من تباطؤ نشاط تداول عقود الذهب الآجلة بشكل طفيف في أوائل مايو، إلا أن متوسط حجم التداول خلال أيام التداول الخمسة الأولى لا يزال قريبًا من أعلى مستوى قياسي له عند 756 طنًا يوميًا، ويشير هذا إلى استمرار حماس المتداولين تجاه عقود الذهب الآجلة على الرغم من تعديل الأسعار مؤخرًا.
أعلن بنك الشعب الصيني عن عملية شراء أخرى للذهب في أبريل
امتدت سلسلة مشتريات بنك الشعب الصيني من الذهب الآن لستة أشهر. ارتفعت احتياطيات الذهب المُعلنة في الصين بمقدار 2.2 طن في أبريل، ليصل إجماليها إلى 2295 طنًا، أو 6.8% من إجمالي الأصول الاحتياطية من حيث القيمة، ارتفعت احتياطيات الصين من الذهب إلى 243.6 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 6% على أساس شهري، وحتى الآن في عام 2025، أعلنت الصين عن زيادة قدرها 14.9 طن في احتياطياتها الرسمية من الذهب.
ظلت الواردات فاترة في بداية عام 2025.
وفقًا لأحدث البيانات، استوردت الصين 46 طنًا من الذهب على أساس صافٍ في مارس (الرسم البياني 7). وعلى الرغم من انتعاش قدره 14 طنًا على أساس شهري، إلا أن هذا الرقم أقل بكثير من مستوى مارس الماضي البالغ 183 طنًا. وبلغ إجمالي الواردات في الربع الأول 73 طنًا، وهو أدنى مستوى منذ عام 2021 عندما حدّت القيود المتعلقة بجائحة كوفيد من الواردات، وهو أقل بكثير من مستوى 545 طنًا في الربع الأول من عام 2024.
كان ضعف الطلب على المجوهرات الذهبية خلال الربع سببًا رئيسيًا للتباطؤ، حيث ساهم في الضغط على علاوة سعر الذهب المحلي، ودفعه أحيانًا إلى مستوى مخفض، مما زاد من تثبيط مستوردي الذهب.
