سجّل الطلب العالمي على الذهب ارتفاعًا بنسبة 10% خلال الربع الثاني من عام 2025، ليبلغ 1,079 طنًا مقارنة بـ977 طنًا في نفس الفترة من العام الماضي، بحسب البيانات الصادرة عن مجلس الذهب العالمي، ويُعزى هذا الارتفاع بشكل رئيسي إلى القفزة الكبيرة في الاستثمارات الفردية والمؤسسية، في مقابل تراجع الطلب على المجوهرات ومشتريات البنوك المركزية.
الاستثمار يقود النمو.. قفزة بنسبة 78%
شهد قطاع الاستثمار أكبر نمو سنوي، حيث ارتفع الطلب من 268.1 طنًا في الربع الثاني من 2024 إلى 477.2 طنًا في الربع ذاته من 2025، أي بنسبة زيادة بلغت 78%.
-
استثمارات السبائك والعملات سجّلت نموًا بنسبة 11% لتصل إلى 306.8 طنًا، مدفوعة بارتفاع الطلب في الهند (+7%) والصين (+44%).
-
اللافت كان التحوّل الكبير في صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب، حيث تحوّلت من صافي تدفقات سالبة قدرها -7.1 طنًا في 2024 إلى صافي تدفقات موجبة بلغت 170.5 طنًا في 2025.
المجوهرات تسجّل تراجعًا مزدوجًا في الهند والصين
رغم تحسن أداء الاستثمار، تراجع الطلب العالمي على الذهب في صناعة المجوهرات بنسبة 14%، ليبلغ 356.7 طنًا فقط خلال الربع الثاني.
-
في الهند، هبط الطلب من 106.6 طنًا إلى 88.8 طنًا (-17%).
-
وفي الصين، تراجع من 86.2 طنًا إلى 69.2 طنًا (-20%)، نتيجة تراجع ثقة المستهلك وتباطؤ النشاط الاقتصادي.
البنوك المركزية تُبطئ وتيرة الشراء
فاجأت المصارف المركزية الأسواق بتقليص مشترياتها من الذهب خلال الربع الثاني، حيث انخفض صافي الطلب بنسبة 21% من 211.5 طنًا إلى 166.5 طنًا، وهو أدنى مستوى ربع سنوي منذ عام 2022K ويُعزى هذا الانخفاض إلى تباطؤ وتيرة الشراء من عدة بنوك آسيوية وغياب صفقات ضخمة كالتي شهدها النصف الأول من 2024.
قطاع التكنولوجيا يتراجع مع ضعف الطلب الصناعي
سجل قطاع التكنولوجيا انخفاضًا بنسبة 2% إلى 78.6 طنًا، حيث تراجع استخدام الذهب في الإلكترونيات، والطبّ (طب الأسنان)، والتطبيقات الصناعية الأخرى نتيجة انخفاض الإنتاج الصناعي في عدة اقتصادات متقدمة.
الإمدادات ترتفع.. والمعدن المعاد تدويره يعود بقوة
من ناحية العرض، ارتفع إجمالي المعروض من الذهب عالميًا بنسبة 3% ليبلغ 1,248.8 طنًا، مدعومًا بزيادة طفيفة في إنتاج المناجم (+1%) وارتفاع المعروض من الذهب المعاد تدويره بنسبة 4% إلى 347.2 طنًا.
-
ويشير انخفاض صافي التحوّط من المنتجين (Net Producer Hedging) من -20.4 طنًا إلى -7.1 طنًا إلى استمرار الشركات المنتجة في تجنّب البيع الآجل للذهب رغم ارتفاع الأسعار.
نظرة سنوية: مكاسب في الاستثمار والتكنولوجيا، وخسائر في المجوهرات
على مدار عام كامل (2023 – 2024)، تظهر البيانات النهائية الآتية:
-
إجمالي الطلب العالمي على الذهب ارتفع بنسبة 2% ليصل إلى 4,624.3 طنًا.
-
الاستثمار كان الرابح الأكبر بنسبة نمو 24% (1,181.9 طنًا).
-
الطلب على المجوهرات انخفض بنسبة -8%، متأثرًا بارتفاع الأسعار وتباطؤ الطلب الاستهلاكي.
-
الطلب من المصارف المركزية ارتفع بنسبة 4% إلى 1,089.4 طنًا.
توقعات مستقبلية
تكشف بيانات مجلس الذهب العالمي أن بوصلة الذهب تتجه حاليًا نحو الطلب الاستثماري وسط بيئة عالمية تتسم بالغموض المالي والمخاوف التضخمية. وفي المقابل، تباطؤ قطاع المجوهرات وانخفاض وتيرة شراء البنوك المركزية قد يُحدّ من قدرة السوق على الحفاظ على زخم مستدام.
في حال استمر تراجع الدولار الأميركي، وتزايدت رهانات خفض الفائدة، فقد تشهد الأسواق موجة جديدة من التدفقات على الذهب، خصوصًا عبر الصناديق المتداولة ETFs. لكن يبقى أداء الذهب رهينًا بتفاعلات دقيقة بين السياسة النقدية، والنشاط الصناعي، والتوجهات الجيوسياسية.
