أظهرت أحدث بيانات مجلس الذهب العالمي ارتفاع إجمالي احتياطيات الذهب لدى البنوك المركزية حول العالم بنحو 415.1 طنًا خلال النصف الأول من عام 2025، ليرتفع الإجمالي إلى 36,359.5 طنًا، في استمرار واضح لسياسة تنويع الاحتياطيات بعيدًا عن الدولار الأميركي، وفي ظل موجة بيع لسندات الخزانة والأصول المقومة بالعملة الأمريكية.
وأكد المجلس أن تصاعد المخاطر الجيوسياسية والاقتصادية، وبلوغ الديون الأمريكية مستويات تاريخية غير مسبوقة، عززا مكانة الذهب كملاذ آمن وأصل استراتيجي لا يمكن الاستغناء عنه في موازين الأصول الرسمية.
ويشير المسح السنوي لاحتياطيات البنوك المركزية لعام 2025 إلى أن:
-
73% من البنوك تتوقع انخفاضًا كبيرًا أو متوسطًا في حصة الدولار خلال السنوات الخمس المقبلة
-
مقابل توقعات بزيادة الوزن النسبي للذهب في محافظ الاحتياطيات
وقال المجلس إن “تآكل الثقة في الدولار على المدى الطويل” يدفع البنوك المركزية إلى تعزيز مخزونها من الذهب في مواجهة أي صدمات محتملة.
الديون الأمريكية.. جرس إنذار عالمي
بلغ الدين القومي الأمريكي نحو 37.64 تريليون دولار بنهاية الربع الثالث 2025، ليفوق حجم الناتج المحلي الإجمالي البالغ 30.11 تريليون دولار، وتصل نسبة الدين للناتج إلى حوالي 125% — وهي من أعلى المعدلات في تاريخ الولايات المتحدة.
وترى عالية المهدي، أستاذة الاقتصاد بجامعة القاهرة، في تصريحات لـ«فوربس الشرق الأوسط»، أن هذا المسار “يُضعف جاذبية الدولار ويجعل السندات الأمريكية أقل أمانًا”، مشيرة إلى أن طباعة النقود لتغطية التزامات الخزانة يزيد من احتمالات تراجع قيمة العملة.
وأضافت أن الذهب يملك أفضل مزيج من الندرة والسيولة وحفظ القيمة، إلى جانب سهولة تسييله مقارنة بالعديد من الأصول الأخرى.
مشتريات البنوك المركزية.. زخم لا يتوقف
خلال الربع الثاني فقط، أضافت البنوك المركزية حول العالم 166 طنًا من الذهب إلى احتياطياتها، مكملة وتيرة شراء قوية استمرت خلال الأعوام الثلاثة الماضية.
وفيما يلي أكبر 10 دول احتفاظًا بالذهب حتى 23 أكتوبر 2025:
| الترتيب | الدولة | الاحتياطي الذهبي (طن) |
|---|---|---|
| 1 | الولايات المتحدة | 8133.5 |
| 2 | ألمانيا | 3350.3 |
| 3 | إيطاليا | 2451.8 |
| 4 | فرنسا | 2437 |
| 5 | روسيا | 2326.5 |
| 6 | الصين | 2302.3 |
| 7 | سويسرا | 1039.9 |
| 8 | الهند | 880 |
| 9 | اليابان | 846 |
| 10 | تركيا | 639 |
وفي عام 2024، تجاوزت مشتريات البنوك المركزية حاجز 1000 طن للمرة الثالثة على التوالي (1045 طنًا)، مقابل متوسط سنوي بلغ 473 طنًا فقط بين 2010 و2021.
وأكد المسح أن 95% من مسؤولي البنوك المركزية يتوقعون زيادة الاحتياطيات العالمية من الذهب خلال العام المقبل، بينما لا تتوقع أي جهة انخفاض حيازاتها الخاصة من الذهب.
تنويع المخاطر يدعم الطلب
بحسب بيانات المجلس:
-
ارتفع إجمالي الطلب العالمي على الذهب في الربع الثاني بنسبة 3% إلى 1,249 طنًا
-
قيمة الطلب قفزت 45% إلى 132 مليار دولار
وأشار المجلس إلى أن الأزمات المالية المصغرة المتتالية في الدول ذات المديونية المرتفعة — وعلى رأسها الولايات المتحدة — باتت لاعبًا رئيسيًا خلف التحوط بالذهب إلى جانب التوترات الجيوسياسية.
الأسعار ترتفع رغم التقلبات
تراجعت أسعار الذهب مؤخرًا بأكثر من 8% من أعلى مستوى تاريخي 4,393.60 دولارًا للأوقية، قبل أن تستعيد أكثر من 2% اليوم بعد العقوبات الأميركية الأخيرة على شركتي “روسنفت” و“لوك أويل” الروسيتين.
وتظل مكاسب المعدن الأصفر كبيرة عند حدود 50% منذ بداية العام، رغم التراجع من مستويات تفوقت على 57% في وقت سابق.
ويرى المجلس أن ارتفاع الأسعار قد يبطئ وتيرة الشراء في المدى القريب، لكنه لن يقلل من جاذبية الذهب كخيار للتحوط الاستراتيجي.
وتتوقع المهدي مزيدًا من الصعود خلال 2026 و2027، مؤكدة أن استمرار البنوك المركزية في الشراء — حتى عند المستويات القياسية — “دليل ثقة في قوة الأصل وقدرته على تحقيق عائد مستقبلي مستدام”.
