غالبًا ما يُنظر إلى السلع الأساسية باعتبارها استثمارًا أكثر أمانًا من الأسهم خلال أوقات الأزمات الاقتصادية لأنها تشكل المواد الأساسية التي تغذي محركات المجتمع، ولكن وفقًا لجولدمان ساكس، فإن البيئة الحالية محفوفة بالمخاطر بالنسبة لمعظم السلع الأساسية مثل النفط والغاز الطبيعي والنحاس، في حين يقدم الذهب أفضل وسيلة للحفاظ على القيمة.
كتب المحللون في جولدمان ساكس في تحديثهم الأخير للسلع الأساسية: “نحن نؤمن بشدة بالدور المتنوع للسلع الأساسية في محافظ الاستثمار.
وقال محللو جولدمان: “يبرز الذهب باعتباره السلعة التي لدينا أعلى ثقة في ارتفاعها في الأمد القريب”.
وتوقع محللو جولدمان ارتفاع أسعار الذهب لمستوى 2700 دولار للأوقية في أوائل عام 2025 وذلك لثلاثة أسباب.
أولًا: قال المحللون إنهم “يعتقدون أن مضاعفة مشتريات البنوك المركزية ثلاث مرات منذ منتصف عام 2022 بسبب المخاوف بشأن العقوبات المالية الأمريكية والديون السيادية الأمريكية، هي هيكلية في وستستمر، سواء تم الإبلاغ عنها أو لم يتم الإبلاغ عنها”.
ثانيًا، قالوا إن “تخفيضات أسعار الفائدة الوشيكة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي على استعداد لإعادة رأس المال الغربي إلى سوق الذهب، وهو عنصر غائب إلى حد كبير عن الارتفاع الحاد في أسعار الذهب الذي لوحظ في العامين الماضيين”.
وأخيرًا، قال المحللون إن الذهب “يقدم قيمة تحوط كبيرة للمحافظ ضد الصدمات الجيوسياسية بما في ذلك التعريفات الجمركية، ومخاطر تبعية بنك الاحتياطي الفيدرالي، ومخاوف الديون”.
وكتبوا: “يشير تحليلنا إلى ارتفاع بنسبة 15٪ في أسعار الذهب في ظل ارتفاع افتراضي في العقوبات المالية يساوي الارتفاع الذي شهدناه منذ عام 2021 وارتفاع مماثل إذا اتسعت فروق مقايضة مخاطر الائتمان الأمريكية بنسبة 1 %، ومع ذلك، نظرًا لأن السوق الصينية الحساسة للأسعار بشكل خاص تستوعب ارتفاع الأسعار الأخير، فقد قمنا بتعديل هدفنا عند 2700 دولار إلى أوائل عام 2025 مقابل نهاية عام 2024 سابقًا. ومع ذلك، نعتقد أن نفس حساسية الأسعار تضمن أيضًا ضد انخفاضات الأسعار الكبيرة الافتراضية، والتي من المرجح أن تعيد تنشيط الشراء الصيني”.
وتبدو التوقعات باستمرار شراء البنوك المركزية للذهب مبررة بعد أن اشترت أكبر كمية من الذهب على الإطلاق في النصف الأول من عام 2024.
وأشار التقرير، إلى أن “مشتريات الذهب الصافية العالمية من قبل البنوك المركزية بلغت 483 طنًا في النصف الأول من عام 2024، وهي أكبر كمية على الإطلاق”. “وهذا أعلى بنسبة 5% من الرقم القياسي السابق البالغ 460 طنًا المسجل في النصف الأول من عام 2023”.
وأضافوا: “في الربع الثاني من عام 2024، اشترت البنوك المركزية 183 طنًا من الذهب، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 6% على أساس سنوي”، قبل أن يشيروا إلى أن “هذا أقل بنسبة 39% من 300 طن من المشتريات التي شهدناها في الربع الأول”.
وقد دفع الارتفاع في شراء الذهب إلى طرح سؤال ذي صلة: “لماذا تدعو البنوك المركزية إلى “الهبوط الناعم” بينما تخزن الذهب؟”
في حين أن جولدمان ساكس متفائل بشأن الذهب مع اقترابه من نهاية عام 2024 وبداية عام 2025، مع استمرار الطلب من البنوك المركزية الذي سيدفع الأسعار لمزيد من الارتفاع، لكن يجب أن يمر المعدن الأصفر أولاً بشهر سبتمبر، وهو شهر هبوطي منذ عام 2016.
