بعد سنوات من التذبذب والتأخر خلف الذهب، بدأت الفضة أخيرًا تتحرك في مسار تصاعدي لافت، وسط تساؤلات متزايدة حول دوافع هذا الصعود، ولماذا يحدث الآن بالتحديد؟
بيتر كراوث، الخبير في أسواق المعادن ومؤلف كتاب The Great Silver Bull، يرى أن ما نشهده حاليًا ليس مجرد ارتفاع مؤقت، بل نتيجة لتراكم عوامل اقتصادية عميقة بدأت تنعكس على السوق.
التضخم لم يعد عابرًا
يقول كراوث إن التضخم أصبح جزءًا من الواقع الاقتصادي، ولم يعد مجرد “مرحلة انتقالية”. ويستدل على ذلك بمؤشر التضخم الأساسي (Core PCE)، المفضل لدى الفيدرالي الأميركي، والذي ارتفع من 2.75% إلى 3.5% خلال بضعة أشهر، في وقت يستهدف فيه البنك المركزي نسبة 2% فقط.
ومع تباطؤ نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول، يرى كراوث أننا أمام تركيبة مثالية لما يُعرف بـ”الركود التضخمي” — أي تباطؤ النمو مع ارتفاع الأسعار.
مؤشرات تحذيرية في سوق السندات
تتوافق هذه الرؤية مع إشارات قادمة من سوق السندات، حيث تتجه عوائد سندات الخزانة الأميركية للارتفاع، ما يعني انخفاض أسعارها. ويُشير كراوث إلى أن صندوق السندات لأجل 20 عامًا (TLT) على وشك كسر قاع جديد، في إشارة إلى تراجع ثقة المستثمرين في أدوات الدين الحكومية.
أما عوائد السندات لأجل 30 عامًا، فقد ارتفعت من 0.1% في ذروة جائحة كورونا إلى ما يقارب 5% اليوم، وهو تحوّل تاريخي يضع ضغوطًا كبيرة على خدمة الدين الأميركي.
ديون ضخمة واستحقاقات قريبة
من بين 36 تريليون دولار تمثل إجمالي الدين الأميركي، فإن 9 تريليونات منها ستستحق هذا العام. وبحسب كراوث، فإن الطريقة الوحيدة لسداد هذه الالتزامات هي الطباعة النقدية، ما يزيد من المخاطر التضخمية ويدفع المستثمرين نحو المعادن كملاذ آمن.
الذهب سابق.. والفضة تلحق
في حين أن الذهب سبق واستوعب معظم المخاوف التضخمية، يرى كراوث أن الفضة بدأت الآن فقط في “رد الفعل”. ويُعزز هذا التوجه التوتر السياسي الأخير بين دونالد ترامب وإيلون ماسك، حيث انتقد الأخير مشروع الموازنة الضخم لترامب واصفًا إياه بأنه “تضخمي للغاية”.
هل تصل الفضة إلى 50 دولارًا؟
يرجح كراوث أن يبلغ سعر الفضة نحو 40 دولارًا في النصف الثاني من العام، مع احتمال كسر الحاجز التاريخي البالغ 50 دولارًا خلال 2026. بل ويتوقع أن تواصل الصعود إلى مستويات غير مسبوقة بين 60 و65 دولارًا، في حال تجاوزت مستوى الـ50.
ويختتم كراوث حديثه قائلاً: “بمجرد أن تكسر الفضة حاجز الـ50 دولارًا، سنكون في أرض جديدة تمامًا… وقد نرى أرقامًا لم نكن نحلم بها من قبل”.
